Акции Coinbase восстанавливаются после неудачного старта, но оказались катастрофой для инвесторов до сих пор.

Акции Coinbase восстанавливаются после неудачного старта, но оказались катастрофой для инвесторов.

Основные выводы

• В апреле 2021 года Coinbase провела публичное размещение акций, близкое к вершине рынка криптовалют и с оценкой близкой к 100 миллиардам долларов.
• Несмотря на рост в 141% с начала года, акции остаются на 77% ниже цены IPO.
• Они значительно уступают Bitcoin.
• Регуляторные проблемы создают неопределенность, но есть надежда, что Coinbase сможет занять место крупнейшего площада для обмена криптовалюты на фиатные деньги.

Акции Coinbase имеют успешный год. Криптовалютная биржа выросла на 141% с начала года, превысив как Bitcoin, так и индекс Nasdaq, которые выросли соответственно на 77% и 31%. Но при этом за последний месяц они упали на 24%.

Тем не менее, несмотря на успешный год, для тех, кто инвестировал в Coinbase пару лет назад, это было только страдание. Цена акций все еще на 76% ниже цены IPO от апреля 2021 года. Вместо оценки в $100 миллиардов, сегодня ее рыночная капитализация составляет $19 миллиардов.

Трудности акций отражают проблемы в широкой криптовалютной отрасли за последние 18 месяцев. Она процветала во время пандемии, когда поступали стимулирующие чеки и процентные ставки были нулевыми, но музыка прекратилась, когда начался рост инфляции. Центральные банки вынуждены были повысить процентные ставки, особенно активно это делала Федеральная резервная система США. Сегодня ставки превышают 5%, а рисковые активы серьезно отступили после прошлого года.

Проблемы в криптовалюте

Помимо сложного макро-климата, криптовалютный сектор сам себе навредил. Произошло несколько поразительных крахов, которые вызвали массовое заражение всей отрасли. Первым был спиральный обвал стабильной монеты UST, уничтоживший всю экосистему Terra и приведший к ряду банкротств, включая хедж-фонд Three Arrows Capital.

• Токен XBULL сегодня вырос на 1 000%, но эксперты по криптовалютам говорят, что это мошенничество – вот что они предлагают вместо этого.
• Конгрессмен США Уоррен Дэвидсон заявляет, что некоторые владельцы XRP настолько гиперзащитны в отношении работы Ripple над ЦБДК.
• Rollbit Coin идет к нулю, поскольку RLB рухнул на 11% за несколько часов, тогда как этот новый мем-коин приближается к отметке в $50,000 – потенциал на 100x?

Среди других компаний, последовавших за ними, был и криптокредитор Celsius, но самым ярким случаем стало падение биржи FTX, которая находится на Багамах. Bitcoin упал до $15,500, и вся отрасль оказалась в хаосе. Для акционеров Coinbase, несмотря на исчезновение ключевого конкурента, цена акций дальше упала из-за ущерба, нанесенного экосистеме.

Вспоминая прошлое, Coinbase провела публичное размещение акций именно в самый пик, оказавшись перед надвигающейся бурей. График цены Bitcoin на момент IPO показывает, насколько важен был выбранный момент.

Тем не менее, даже при неудачном времени, Coinbase уступил Bitcoin. В то время как эти два актива тесно коррелировали, с начала 2022 года (приблизительно с начала медвежьего рынка в криптовалюте) Coinbase снизилась ниже самой крупной криптовалюты в мире.

Регулирование

Большая часть проблемы связана с регулированием. Американские законодатели жестко выступают против криптовалютной отрасли, и Coinbase оказывается в центре внимания. В июне против биржи было подано иск о нарушении законодательства о ценных бумагах.

“(SEC) вернулся к нам и сказал… мы считаем, что каждый актив, кроме Bitcoin, является ценной бумагой”, – сказал Брайан Армстронг, Генеральный директор Coinbase. “И мы сказали, как вы пришли к такому выводу, ведь это не соответствует нашему толкованию закона. И они сказали, что они не собираются объяснять нам, мы должны снять с листинга каждый актив, кроме Bitcoin.”

“У нас действительно не было выбора, мы должны были снять с листинга каждый актив, кроме Bitcoin, что, кстати, не соответствует закону и фактически означало конец криптовалютной отрасли в США”, – продолжил Армстронг. “Это сделало выбор простым… давайте пойдем в суд и узнаем, что скажет суд.”

Судебный процесс будет решающим не только для будущего бизнеса Coinbase, но и для всей криптовалютной отрасли в США. Тем не менее, несмотря на регуляторные проблемы, Coinbase, пожалуй, является самой репутабельной крупной биржей. Ее правовые проблемы связаны с нарушениями законодательства о ценных бумагах, в отличие от длинного списка обвинений в адрес самой крупной биржи Binance. Компания Чанпэнга Чжао сталкивается с обвинениями в торговле против клиентов, манипулировании объемами, обходе AML и KYC законов и многом другом.

Институциональный участник

Кроме того, многие заявки на создание ETF относят Coinbase к предлагаемым хранилищам. Это, в дополнение к ее более чистой репутации, подчеркивает возможность Coinbase использовать институциональные средства, если она сможет успешно защитить свои интересы в суде.

Если или когда институциональный капитал будет свободно перетекать в криптовалюту, то Coinbase – по крайней мере в настоящий момент – кажется хорошо расположенным, чтобы поглотить всю эту торговлю и стать важным инструментом для привлечения всего этого традиционного финансового капитала в мир цепочек.

Трудно предсказать, как разрешится юридическое дело, и в любом случае оно не будет быстро решено. С позитивной стороны для инвесторов COIN, решение в знаковом дело о безопасности Ripple, вынесенное в прошлом месяце, дало надежду, даже если оно было лишь частичной победой, против которой также выступила SEC.

Что бы ни произошло с этим делом, инвесторы COIN будут надеяться, что будущее принесет больше позитивных результатов, чем прошлое, так как акции были катастрофой для большинства. Возможно, лучший способ это подытожить таков: если бы инвесторы вложили свои деньги в FTX, и если кредиторы FTX в конечном итоге получат 24 цента за доллар или больше, они были бы в лучшем положении, чем инвесторы Coinbase. Очевидно, что это глупое сравнение и предполагает, что Coinbase останется на текущем уровне (не говоря уже о том, что процесс банкротства займет годы), но это показывает, насколько плохо себя показывают акции Coinbase с тех дней 2021 года.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!