Биткоин и криптовалюты готовятся к дальнейшему росту, поскольку акции стремятся продолжить свои недавние прибыли.

Биткоин и криптовалюты готовятся к росту, акции также стремятся к прибыли.

Долгожданная рецессия и возобновление медвежьего рынка 2022 года, которые многие ожидали, пока не произошли в 2023 году. Фактически, большинство активов получили поддержку, и NASDAQ достиг нового максимума за последние 52 недели 12 июля.

Как такое может быть, и продолжится ли ралли?

Майкл Берри, известный благодаря “Большой короткой позиции”, заявил в январе, что США могут оказаться в рецессии к концу 2023 года, при низком показателе инфляции и снижении ставок Федеральной резервной системы (отметим, что сегодняшний показатель инфляции оказался намного ниже ожидаемого, что дополнительно подогрело последний ралли). По его мнению, это приведет к еще одному всплеску инфляции.

• Финансовая стабильность Группа требует более жестких глобальных правил для криптовалют после года потрясений
• Финансовый регулятор Индонезии назначил Хасана Фаузи главой надзора за финтехом и криптоиндустрией.
• Мэр Нью-Йорка Эрик Адамс планирует изменить финансовую декларацию после того, как не указал свои инвестиции в BTC и ETH.

Недавно независимый макроэкономист и криптоаналитик Лин Алден исследовала эту тему в публикации своего информационного бюллетеня в этом месяце.

В отчете Алден анализирует текущую инфляционную среду, сравнивая ее с двумя похожими, но разными периодами: 1940-ми и 1970-ми годами. Из этого она делает вывод, что американская экономика, скорее всего, войдет в режим замедления или переживет умеренную рецессию, при этом сохраняя некоторый уровень устойчивой инфляции. Это может означать, что рынки продолжат тренд вверх до наступления официальной рецессии.

Мой информационный бюллетень июля 2023 года опубликован:https://t.co/gTH0nUyrU8Тема фокусируется на фискальном доминировании и том, как большие долги и дефициты могут сгладить влияние повышения процентных ставок как инструмента политики. pic.twitter.com/qmuzInyYjK

— Лин Алден (@LynAldenContact) 2 июля 2023 года

Борьба Федеральной резервной системы с инфляцией продолжается

Важное различие между этими двумя периодами заключается в быстром банковском кредитовании и больших монетизированных фискальных дефицитах, которые, по мнению Алден, являются основными факторами, вызывающими инфляцию. Первое произошло в 1970-е годы, когда бэби-бумеры начали покупать дома, а второе – во время Второй мировой войны в связи с финансированием военных усилий.

2020-е годы больше похожи на 1940-е годы, чем на 1970-е годы, но ФРС ведет монетарную политику 1970-х годов. Это может оказаться довольно контрпродуктивным. Как объясняет Алден:

«Таким образом, по мере повышения процентных ставок Федеральная резервная система увеличивает федеральные расходы на проценты, и федеральный дефицит увеличивается, что вызывает ироничную ситуацию, когда дефициты были основной причиной инфляции с самого начала. Это рискует быть сравнимым с попыткой потушить пожар на кухне с помощью воды, что имеет интуитивный смысл, но не работает ожидаемым образом».

Другими словами, сегодняшняя инфляция обусловлена прежде всего созданием новых федеральных долгов, или, как некоторые могут сказать, печатью государственных денег.

Повышение процентных ставок для сдерживания инфляции может сработать, но оно предназначено для инфляции, имеющей свои корни в расширении кредитования, связанного с банковскими займами. В то время как более высокие ставки усмиряют такую инфляцию, делая заемы более дорогими и тем самым снижая создание кредитов в частном секторе, они ухудшают фискальные дефициты, увеличивая сумму процентов, выплачиваемых по этим долгам. Федеральный долг сегодня составляет более 100% ВВП, по сравнению с всего лишь 30% в 1970-х годах.

Хотя Федеральная резервная система успокоила некоторые секторы экономики, повышая ставки на 500 базисных пунктов за немного более года, основная причина текущей инфляционной среды остается нерешенной. И при более высоком соотношении долга к ВВП, чем было 50 лет назад, ситуация только ухудшается с более быстрым темпом. Но рынки остаются стойкими, включая технологические акции и криптовалюту, даже если связь между ними нарушена.

Таким образом, ФРС может использовать несоответствующий ситуации инструмент, но это не помешало рынкам, по крайней мере, на данный момент.

Большие технологические компании противостоят прогнозам рецессии и поддерживают акции

Несмотря на борьбу Федеральной резервной системы с инфляцией и ожидания участников рынка неизбежной рецессии, первая половина 2023 года оказалась довольно бычьей для акций, ралли продолжается и в июле. В то время как облигации снова продались, подняв доходности почти до максимумов 2022 года, рисковые активы, такие как технологические акции, продолжают стремительно расти.

Важно отметить, что этот ралли в основном был возглавлен всего 7 акциями, включая такие имена, как Nvidia, Apple, Amazon и Google. Эти акции составляют непропорциональную долю NASDAQ:

Всего семь акций составляют 55% NASDAQ 100 и 27% S&P 500. Распределение стало настолько неравномерным, что NASDAQ будет проводить ребалансировку, чтобы снизить вес этих мегакапов. Источник: @GoldmanSachs pic.twitter.com/k1xM1wmL2S

— Markets & Mayhem (@Mayhem4Markets) 13 июля 2023 г.

Связано: Акции майнинга биткойнов превосходят BTC в 2023 году, но данные сети указывают на потенциальную остановку

Облигации падают, крипто и технологический сектор растут

Ралли в технологическом секторе, вызванное в значительной степени шумихой вокруг искусственного интеллекта и несколькими мегакапами, также получило поддержку от смягчения ликвидности на рынке облигаций.

Алден отмечает, как это началось в конце прошлого года:

“Но затем некоторые вещи начали меняться в начале 4-го квартала 2022 года. Министерство финансов США начало вливать ликвидность обратно на рынок и компенсировать квантовое сжатие Феда, а индекс доллара снизился. S&P 500 нашел дно и начал стабилизироваться. Ликвидность на суверенных рынках облигаций начала смягчаться. Различные активы, зависящие от ликвидности, такие как биткойн, начали расти снова.”

Отчет Pantera Capital от 11 июля делает аналогичные наблюдения, отмечая, что реальные процентные ставки также рассказывают совсем другую историю по сравнению с 1970-ми годами.

“Традиционным рынкам может быть сложно – и блокчейн может стать убежищем,” поскольку “Федеральной Резервной Системе нужно продолжать повышать ставки,” поскольку реальные ставки остаются на уровне -0,35%, согласно отчету. Они также делают вывод из этого, что “В облигациях все еще есть много риска.”

Они продолжают отмечать, что в то время как большинство других классов активов чувствительны к процентным ставкам, криптовалюта не является таковой. Корреляция биткойна с акциями в 2022 году была вызвана крахом “чрезмерно задействованных централизованных сущностей.” Сегодня эта корреляция достигла почти нулевых уровней:

Среди ключевых выводов здесь может быть то, что рисковые активы кажутся имеющими спрос на данный момент. Однако этот тренд может легко измениться к концу года.

Дэн Морхед из Pantera Capital хорошо сказал, что:

“Торгуя 35 годами рыночных циклов, я понял, что рынки не могут быть вниз навсегда. Инвесторы не могут выдержать такую боль… Прошел целый год с момента TerraLUNA/SBF и прочего. Это было достаточно времени. Мы можем начать ралли сейчас.”

С приближением половинчатого сокращения и перспективой появления спот-биткойн ETF, катализаторы для криптовалюты кажутся готовыми для прорыва в любой ситуации.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!