Более миллиарда долларов было ликвидировано в худший день для криптовалюты с момента FTX.

В худший день для криптовалюты с момента FTX было ликвидировано более миллиарда долларов.

Основные выводы

• На прошлой неделе криптовалюта пережила свои худшие 24 часа с момента FTX, поскольку на четверг было ликвидировано более одного миллиарда долларов в деривативах
• Объем деривативов превышает крайне низкий объем торгов на местном рынке, а каскадные ликвидации могут усугубить ценовые движения
• Волатильность была вызвана продажей на рынке облигаций
• Последние события подтверждают, насколько уязвим Биткоин в краткосрочной перспективе перед чрезвычайно необычной макроэкономической обстановкой 

После длительного периода отдыха на рынках криптовалюты, зверь проснулся на прошлой неделе. Криптовалютные рынки рухнули поздно в четверг и рано в пятницу, как всегда, во главе с Биткоином. Самая крупная криптовалюта потеряла 7% за один день, что стало самым крупным однодневным падением с момента впечатляющего обвала FTX в прошлом ноябре. 

Год 2023 года до сих пор характеризуется необычным фактом, что рост криптовалюты был медленным и устойчивым. За исключением скачка в марте из-за кризиса в региональных банках, Биткоин был ощутимо лишен обычных всплесков и падений. 

Это ясно видно на следующем графике цены Биткоина, а также на пятничном падении.

Погружение в прошлонедельное падение цены показывает, что Биткоин упал на 8% всего за десять минут с 21:35 по Гринвичу в четверг вечером. По данным Coinglass, это привело к всплеску ликвидаций. В итоге было ликвидировано более одного миллиарда долларов, что стало самым крупным днем ликвидаций с момента обвала FTX (когда в криптовалюте используется фраза “с момента FTX”, это редко бывает хорошей новостью). 

• Слияние искусственного интеллекта и блокчейна открывая новые возможности
• Token GUISE только что вырос на 30 000%, но криптовалютные киты накапливают этот другой токен до его появления на биржах
• Компании имеют всего несколько часов, чтобы отражать кибератаки, предупреждает генеральный директор по кибербезопасности.

Поток ликвидаций подчеркивает, насколько больше объем был на деривативных рынках по сравнению с местными рынками, которые остаются крайне низкими. Глубина ордерных книг заметно уменьшилась после того, как Alameda исчез в результате кризиса FTX (ликвидность была низкой еще до этого). 

Что вызвало падение цен?

Основной причиной волатильности стало падение цен на рынке облигаций, в результате чего доходность выросла до многолетних максимумов. Доходность долгосрочных государственных облигаций США приблизилась к самому высокому уровню с 2007 года, 10-летние государственные облигации Великобритании достигли своей максимальной доходности с 2008 года, а 10-летние бунды Германии достигли своей максимальной доходности с 2011 года. 

Более высокие доходности предвещают неприятности для рисковых активов, как мы уже знаем, и Биткоин был отправлен вниз в условиях сжимающейся денежной сферы в прошлом году. Последнее движение было результатом ставок инвесторов на то, что высокие процентные ставки будут сохраняться дольше, чем ожидалось ранее, или что дальнейшие повышения процентных ставок могут быть не такими невероятными, как ожидалось ранее. 

Обратная связь между Биткоином и доходностью была сильной, что демонстрируется на нижеследующем графике. Таким образом, падение Биткоина неудивительно в контексте событий на рынке облигаций на прошлой неделе. 

Падение подтверждает, насколько уязвим Биткоин в макроэкономической ситуации, которая продолжает оставаться загадкой – высокая, но падающая инфляция, высокие процентные ставки в сочетании с рекордно низкой безработицей и относительно устойчивыми экономическими данными. 

Возвращаясь к деривативному рынку, этот сдвиг также был заметен при рассмотрении ставок финансирования, при этом взвешенная по открытому интересу ставка финансирования Биткоина впервые с марта опустилась ниже -0,01%. 

Наконец, вернулись отрицательные ставки финансирования и падение открытого интереса. Время прошло, но волатильность вернулась.

Что дальше для криптовалюты?

Что это означает для будущего – вопрос для обсуждения. Некоторые аналитики утверждают, что это всего лишь временное явление, падение, вызванное слишком большим плечом после периода спокойствия, который продолжался как вечность. Незначительное увеличение жесткости дальнейшей политики не изменит в конечном итоге многое, они утверждают, для экономики, которая все более амбициозна в достижении мягкой посадки. 

С другой стороны, некоторые опасаются возвращения к условиям, подобным 2022 году. Хотя это может показаться чрезмерным, есть все возможности для перекалибровки от гранично-праздничной позиции, что повышение процентных ставок завершено и мягкая посадка уже гарантирована. 

Если бы это было так, это могло бы стать концом бычьего рынка для криптовалюты. Мало какие активы так чувствительны к глобальной ликвидности, как биткоин, что означает, что возвращение к сжатию, наблюдаемому в прошлом году, неизбежно приведет к падению цен на графиках.

Однако это было бы слишком оптимистичным предположением. Макроклимат остается во многом непредсказуемым и очень сложным для прогнозирования. Даже язык Федеральной Резервной Системы подтверждает это, с некоторыми значительными колебаниями в последних заседаниях.

На прошлой неделе в протоколе заседания говорится, что существуют “значительные риски роста инфляции, которые могут потребовать дальнейшего сжатия денежно-кредитной политики”. Вернувшись к заседанию в июле, в протоколе говорится, что Федеральная Резервная Система считала, что инфляция снижается, а риски “направлены вниз”, при этом Джером Пауэлл заявил, что “в связи с устойчивостью экономики в последнее время (Федеральная Резервная Система) больше не прогнозирует рецессию”.

Хотя это не обязательно противоречит друг другу – инфляция и сжатие могут происходить без рецессии, это просто довольно сложно (но именно так мы живем в последние полтора года) – это подчеркивает, насколько неопределен всё окружающий климат.

Биткоин снова оказывается в огне, как рисковый актив, подверженный прихотям широкого рынка, борющегося с этой быстро меняющейся средой.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!