Конгресс, а не SEC, должен определять политику США в отношении цифровых активов.

Конгресс должен определять политику США по цифровым активам, а не SEC.

Индустрия блокчейна привлекла больше своей доли мошенников и мошенников. Последние два года были особенно болезненными, поскольку крахи Luna, Three Arrows Capital и FTX поставили отрасль на колени.

К счастью, у нас, у тех, у кого есть долгосрочное видение, наконец-то есть закон о рыночной структуре от Конгресса, на который можно надеяться. Однако этот прогресс находится под угрозой со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), которая проводит скрытую демонтажную работу в отрасли, чтобы защитить свои интересы и продвигать политические амбиции нынешнего председателя.

Мэтт Уолш – основной партнер Castle Island Ventures, венчурной фирмы, инвестирующей в компании, работающие в сфере блокчейн-технологий. До основания Castle Island Ventures он работал в Fidelity Investments, где руководил несколькими блокчейн-проектами фирмы.

Трехчастные задачи SEC заключаются в том, чтобы 1) защищать инвесторов, 2) поддерживать справедливые, организованные и эффективные рынки и 3) облегчать формирование капитала. SEC должна быть регулятором на основе раскрытия, который нейтрален к технологиям, то есть они создают каркас для эмитентов, чтобы раскрывать соответствующую информацию инвесторам, но не принимать одностороннюю позицию относительно технологий, которые должны поступить на рынок.

• Некоторым пользователям может понадобиться «всеобъемлющее приложение», но то, что нам нужно, – это цифровое суверенитет
• Все поделено на 7 миллионов популярные эвристики цены биткоина не попадают в цель
• DeFi определенно не мертв

Однако в данном случае агентство ведет себя как регулятор, основанный на заслугах, который считает себя арбитром технологий, которые должны существовать в Соединенных Штатах. И оно делает это скрытно, манипулируя эзотерическими, но важными правилами.

Я работаю в отрасли цифровых активов уже более десяти лет и инвестирую в блокчейн-стартапы более шести лет. В Castle Island Ventures мы инвестировали в более чем 50 стартапов, многие из которых работают на пересечении традиционной финансовой сферы и публичных блокчейнов.

Стартапы переезжают за границу из-за неопределенности регулирования

Исходя из нашей точки зрения, ясно, что политика SEC ставит больше американских инвесторов в опасность, препятствуя доверенным институтам предлагать услуги, делает рынки менее упорядоченными, вынуждая инновации переезжать за границу и препятствует формированию капитала, устанавливая ненужные преграды для американских компаний. Другими словами, действия агентства аннулируют именно то, для чего оно было создано.

Каждый день я общаюсь со стартапами, которые переезжают за границу, и с установленными компаниями, откладывающими планы по найму из-за неопределенности регулирования.

Чтобы быть ясным, у SEC есть важная роль в обеспечении применения закона на этом рынке, и оно должно продолжать искать и наказывать недобросовестных участников. К сожалению, вместо этого оно начало регулировать через применение закона и разработку правил, вместо работы с Конгрессом для осуществления реформ структуры рынка. Результатом так называемого “руководства” и агрессивной позиции SEC будет создание среды, в которой даже самым доверенным финансовым учреждениям не удастся работать с цифровыми активами в Соединенных Штатах.

С недавними предложенными обновлениями давно существующего “правила охраны” и новыми квалификациями, затрагивающими дилеров-брокеров, SEC скрытно обходит Конгресс и стремится урегулировать цифровые активы до полного исчезновения. Это поистине бэкдорное регулирование через правила. Конкретно SEC делает следующее:

Темные правила бухгалтерии, блокирующие банки-хранители

В первом квартале 2022 года SEC опубликовала бюллетень по бухгалтерскому учету персонала 121 (SAB 121), который стремился обновить способ ведения записей о клиентах учреждений. Руководство гласит, что любой банк, который представляет финансовую информацию SEC, должен регистрировать средства клиентов как активы на собственном балансе банка – что противоречит способу, которым банкам требуется учитывать все остальные активы.

Хотя эта политика оказывает широкое влияние, она вызывает особые опасения для криптоиндустрии. На этот счет Bank of New York Mellon заявил в письме комментария к SEC: “банки не могут практически служить в качестве квалифицированных хранителей для цифровых активов в достаточном масштабе, если они по-прежнему подвержены пороговым ограничениям SAB 121”.

Нам нужно больше Bank of New York Mellon и меньше FTX

Это наказательная политика, приводящая к нерентабельности любого бизнеса с цифровыми активами, в частности из-за соответствующего капитального затрата, связанных с хранением активов клиентов на балансовом счете.

В результате SAB 121 SEC создала ситуацию, в которой наиболее доверенные кастодианы США не могут предоставлять своим клиентам услуги по хранению цифровых активов. Это противоположно защите инвесторов. Нам нужно больше Bank of New York Mellon и меньше FTX.

Нападение на Coinbase, давление на государственных доверительных кастодианов

В первом квартале 2023 года SEC предложила изменения в раздел “правило о кастодии” Закона об инвестиционных консультантах 1940 года. В предложенном правиле SEC спрашивает, следует ли узкий определению квалифицированных кастодианов включать только банки или ассоциации по сбережениям, которые подчиняются федеральному регулированию. Подобное изменение могло бы помешать институтам, таким как Fidelity и Coinbase, которые функционируют в рамках доверительной структуры Нью-Йорка и действуют в качестве квалифицированных кастодианов на протяжении многих лет, хранить активы для зарегистрированных инвестиционных консультантов.

Учитывая, что Управление контролера валюты (OCC) одобрило только одну компанию в качестве кастодиана цифровых активов, федеральная трасса не кажется рабочим вариантом. Это изменение правил искусственно и ненужно сокращает рынок кастодии в США и приведет к прекращению работы некоторых из самых доверенных компаний в отрасли.

Враждебность к открытому программному обеспечению и финансовой прозрачности

Во втором квартале этого года SEC вновь открыла период комментариев по контроверзному обновлению, которое она пыталась внедрить. В прошлом году SEC переписала определение “биржа” в соответствии с Законом о биржах 1934 года, в результате чего протоколы децентрализованной финансовой (DeFi) могли бы подпадать под регулирование как биржи. Учитывая, что эти протоколы используются открытым программным обеспечением, изменение правил стало фактическим запретом на DeFi в Соединенных Штатах, так как немногие команды создателей смогут соответствовать требованиям.

Это правило будет подобно запрету коммерческим веб-браузерам в ранние дни Интернета в пользу интерфейсов, которые управлялись телефонными компаниями. Помимо сомнительной конституционности, это также обеспечит, что следующие крупные платформы на основе блокчейна будут созданы за пределами Соединенных Штатов.

Дальнейшие шаги

Если SEC в конечном итоге будет успешна в своей кампании по регулированию через применение санкций и созданию правил, мы будем жить в стране, где самые надежные банки не смогут работать с криптовалютой, где государственные доверительные фонды, такие как Fidelity Digital Assets, больше не будут считаться квалифицированными кастодианами, и где открытое финансовое программное обеспечение будет закрыто.

Блокировка Соединенными Штатами развития отрасли цифровых активов не означает, что эта отрасль не будет существовать. Просто она будет процветать в других местах. Европейский союз, Великобритания, Сингапур и Австралия уже приняли регуляторные рамки для цифровых активов. Гонконгский монетарный авторитет даже публично призывает банки поддерживать лицензированные криптобиржи.

Члены Конгресса с обеих сторон партийной черты понимают геополитическую важность и перспективы технологии блокчейн и обещают принять законодательство для защиты ее от регуляторов нашей страны. Среди самых многообещающих законопроектов фокусируются на структуре рынка и выпуске стейблкоинов, которые, если будут приняты, дадут ясность по основным вопросам, препятствующим участию банков и брокер-дилеров на рынке цифровых активов сегодня.

Это вопросы общественной политики, которые должны быть рассмотрены законодательно избранными чиновниками Конгресса, а не регулироваться непрозрачно SEC.

Редактор: Даниэль Кюн.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!