Корреляция криптовалют с акциями снова возрастает после временного отклонения

Корреляция криптовалют с акциями возрастает после отклонения

Основные выводы

• Криптовалюта двигалась в соответствии с акциями и другими рисковыми активами на протяжении цикла повышения процентных ставок
• Эта связь ослабла в июне из-за регулирования криптовалюты
• Однако корреляция недавно снова увеличилась
• Впереди отношение может снова измениться, поскольку рынок предвидит завершение цикла повышения процентных ставок

Мы знаем, что в сфере цифровых активов различные криптовалюты имеют высокую корреляцию. Обобщая, можно сказать, что многие альткоины торгуются как рычаговые ставки на Биткоин.

Переходя к активам других классов и оценивая корреляции с ними, становится интереснее. Один из самых интересных трендов для наблюдения – это корреляция между Биткоином и акциями. Если мы хотим оценить Биткоин с макроэкономической точки зрения, его отношение к другим классам активов имеет важное значение.

Последние восемнадцать месяцев пролили свет на это отношение, так как корреляции были чрезвычайно высокими во время одного из самых быстрых циклов повышения процентных ставок в недавней истории. С ликвидностью, высосанной из экономики, рисковые активы были подавлены в прошлом году, включая Биткоин.

По сравнению с технологическим индексом Nasdaq, корреляция Биткоина была устойчиво высокой в течение этого периода, за исключением нескольких заметных случаев. Как показано на нижеприведенном графике из анализа, составленного нами шесть недель назад, обрушения Luna, Celsius и FTX привели к отклонениям в этой связи.

• Мем-монета Shibie, созданная на основе скрещивания Шиба-Ину и Барби, стала вирусной – насколько высоко поднимется новая криптовалюта $SHIBIE?
• Прогноз цены Terra Luna Classic, поскольку LUNC опускается ниже уровня $0.00008 – все ли закончено?
• Digital Currency Group нанимает Марка Шифке на должность финансового директора; доходы во втором квартале резко возросли

Эти случаи объясняются как драматические эпизоды, специфичные для криптовалюты, которые не оказали влияния на акции. Однако последнее отклонение было больше любого другого: оно произошло в июне в связи с регулятивным рейдом (график взят с 15 июня, неделю после исков против Binance и Coinbase).

Фактически, это отклонение привело к пятилетнему минимуму корреляции Nasdaq с Биткоином. Если мы сейчас перезапустим этот график, мы увидим, что корреляция снова возросла, достигнув 0,5 и продолжая расти.

 

Это подчеркивает то, что мы уже знали: отклонение является временным. Оно произошло после месяца, когда Nasdaq поднялся на 10% после более мягких прогнозов относительно будущего пути повышения процентных ставок, в то время как Биткоин упал на 9% за тот же период времени, когда законодатели усилили давление на отрасль, подав иски на две крупнейшие биржи и подтвердив, что несколько токенов являются ценными бумагами.

С тех пор положение дел улучшилось для криптовалюты. Ripple выиграл важное дело (или, частично выиграл, но результат был безусловно положительным для отрасли), а также был ряд заявок на создание ETF, что также способствовало увеличению оптимизма.

Хотя отклонение всегда было временным, в будущем на среднесрочной основе взаимосвязь может стать более интересной. Это связано с тем, что рынок наконец предвидит, что большая часть повышения процентных ставок осталась позади, возможно, осталась только одна пока еще.

Это может освободить Биткоин от оков, которые были на его ногах, и пока что остается неизвестным, как актив будет двигаться относительно фондового рынка. Мы знаем, что корреляция возросла, как только Федеральная резервная система начала повышение процентных ставок; корреляции достигают 1 в кризис, и происходит переход к качеству – рисковые активы страдают в таком сценарии, и именно это мы и видели.

Есть все шансы, что и акции, и Биткоин будут продолжать торговаться параллельно, но если/когда этот цикл повышения процентных ставок закончится, это, по крайней мере, даст рынку новую возможность для торговли ими, когда глобальная ликвидность не будет выводиться с рынка.

Независимо от взаимосвязи между этими двумя активами, на нижеприведенном графике показано, насколько Биткоин был зависим от доходности – доходность двухлетних облигаций, изображенная на обратной шкале, двигалась весьма близко к Биткоину, начиная с его исторического максимума в ноябре 2021 года.

Как изменится отношение Биткоина к золоту?

Интерес представляет также отношение Биткоина к золоту, учитывая стремление первого стать своего рода цифровым эквивалентом последнего. Если Биткоин станет средством сохранения стоимости, ему придется стать немного скучным в отношении колебаний цен – чего золото хорошо известно.

Однако корреляция между этими двумя активами снизилась, двигаясь в противоположном направлении по сравнению с акциями. После существенного роста в этом году она резко снизилась за последний месяц.

Если Биткойн хочет достичь того, чего так многие хотят – стать некоррелированным активом, способным предложить возможности защиты портфеля, ему нужно изменить ситуацию. Он должен ослабить связь с акциями, в то время как ему нужно стать ближе к тому, как торгуется золото.

Сказано это, Биткойн существует всего 14 лет и торгуется с разумной ликвидностью гораздо меньше времени. Он все еще ищет свое место и остается ранним – особенно по сравнению с золотом, которое существует тысячи лет.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!