Установление границ определение активного и пассивного управления для криптовалют.

Определение границ активного и пассивного управления криптовалютой.

На этой неделе Макс Фречча из Truvius делится своими взглядами на активное и пассивное управление и как эти разные модели инвестирования – хорошо определенные в TradFi – могут быть применены к инвестированию в криптовалюты. Было запущено много инструментов для инвестирования в криптовалюты, включая платформы SMA, инструменты для портфеля и ETF. Макс рассматривает простые стратегии покупки и удержания, автоматизированные индексы и дискреционное управление, а также их преимущества и недостатки.

Удивительно видеть зрелость этого класса активов, который происходит прямо перед нашими глазами, и различные модели, появляющиеся для поддержки интересов клиентов и помощи консультантам в навигации по пути в инвестирование в цифровые активы. По мере того, как появляются инструменты для консультантов, они могут определить, как включить этот класс активов в свой традиционный инвестиционный бизнес. Поскольку британский банк Standard Chartered Bank прогнозирует цену BTC в 2024 году в $120,000, вверх с $100,000 в апреле, консультанты могут ожидать начала разговоров со стороны клиентов.

Вы читаете “Crypto for Advisors”, еженедельную рассылку CoinDesk, которая раскрывает цифровые активы для финансовых консультантов. Подпишитесь здесь, чтобы получать ее каждый четверг.

Для контекста рассмотрим, что в 2019 году в исследовании Йельского экономиста Алеха Цивинского предложено, что инвесторы должны рассматривать включение 6% биткоина в свои портфели, рекомендуя “что даже самые яростные противники мира криптовалюты должны лучше всего вложить 1% своих активов в эту сферу, хотя бы в целях диверсификации”.

• Celsius продал ложь, чтобы продать токены CEL
• Нет, порядковые номера биткойнов не вписывают данные на сатоши.
• Пришло время для стабильной европейской криптовалюты

Четыре года спустя (вечность в пространстве криптовалют), сегодняшний поиск в Google с вопросом “Сколько стоит инвестировать в криптовалюту” выделит различные источники, поддерживающие инвестиции от 1% до 6%, с другими рекомендациями до 12%.

Как консультанты, вам необходимо поддерживать клиентов, заинтересованных в инвестициях в криптовалюты, но какую инвестиционную стратегию вы выберете? Будете ли вы рассматривать активную или пассивную модель инвестиций при консультировании ваших клиентов?

Внизу у нас есть ссылки на другие ресурсы в разделе “продолжение чтения” для тех, кто заинтересован в продолжении чтения на сегодняшнюю тему.

Если у вас есть вопросы для нашей сети консультантов или есть темы, которые вы хотели бы видеть рассмотренными, свяжитесь с нами, и мы постараемся ответить на них в будущих изданиях “Crypto for Advisors”.

– S.M.

Активное и пассивное управление криптовалютой

С момента создания индексных фондов распределение между активным и пассивным управлением остается предметом ожесточенных дебатов среди инвесторов. С течением времени границы между активными и пассивными инвестиционными инструментами для традиционных активных классов стали лучше определены, благодаря десятилетиям анализа и развития продуктов. К сожалению, то же самое еще нельзя сказать о продуктах инвестирования в криптовалюты.

Консультанты, инвестирующие в установленные активные классы сегодня, меньше всего занимаются разъяснением “активного” и “пассивного” и больше определяют, сколько активного риска принять для клиентов и выбирают самые разумные способы сделать это из доступного, хорошо заселенного ландшафта высококонкурентных инвестиционных инструментов.

Задача вдвойне сложная для консультантов, заинтересованных в цифровых активах, потому что “активные” и “пассивные” варианты инвестиций все еще только начинают определяться и явно не отличаются уровнем совершенства и доступности.

Какое сегодня имеет значение “активное управление” для криптовалюты? Следующая структура представляет текущий ландшафт инвестиций в криптовалюты, доступный консультантам, разделенный на три категории с их преимуществами и недостатками, а также их активным или пассивным характером.

1. Покупка и удержание одной монеты

Часто реализуется непосредственно через биржи через платформы отдельно управляемых счетов (SMA) или инвестиционных доверительных фондов (особенно в отсутствие утвержденных SEC ETF), покупка и удержание является самым простым способом добавления цифровых активов в общий портфель.

Преимущества:

• Прямой доступ к криптовалюте
• Низкие накладные расходы на управление портфелем
• Возможно более доступно через существующие технологические платформы для управления богатством консультантов

Недостатки:

• Отсутствие диверсификации
• Клиенты могут самостоятельно получить экспозицию
• Потенциально завышенные управленческие сборы за наивную экспозицию
• Некоторые инструменты могут вносить непреднамеренные риски

Активное или пассивное: Это представляет собой пассивную экспозицию к подмножеству цифровых активов (обычно BTC и ETH), но без преимуществ диверсификации и управления рисками типичных правилами основанных на пассивных индексах.

2. Автоматизированные индексы

Автоматизированные индексы предоставляют правила основанную структуру для экспозиции криптовалюты к большему количеству активов (часто топ 10-25 активов по рыночной капитализации) и систематической перебалансировки для достижения целей построения портфеля. В настоящее время американские инвесторы часто получают доступ к этим продуктам через SMAs с мультиактивом.

Плюсы:

• Улучшенная диверсификация и потенциал превосходства по сравнению с отдельными токенами
• Конструкция портфеля на основе правил создает постоянную экспозицию на широкий криптовалютный рынок

Минусы:

• Варианты, доступные на данный момент, часто не имеют тонких тематических или секторных распределений или индивидуальной настройки
• Процесс регистрации обычно требует больше времени по сравнению с отдельной покупкой и долгосрочным удержанием
• Возможное недостаточное превосходство по сравнению с активно управляемыми продуктами

Активное vs Пассивное: Хотя некоторые превозносят автоматизированную природу (т.е. перебалансировку) этих продуктов как “активную”, их следует рассматривать как чисто пассивные экспозиции, аналогичные индексным фондам для традиционных классов активов.

3. Квантитативное или Дискреционное Управление

Активные управляющие конструируют стратегии, используя дискреционные знания в области блокчейна и квантитативный анализ на основе данных сети для предоставления сложных криптовалютных экспозиций. Часто доступ к таким стратегиям осуществляется через хедж-фонды или специализированные аккаунты управления.

Плюсы:

• Экспертиза институционального уровня для быстроразвивающегося и технического класса активов
• Потенциал превосходства по отношению к риску и/или снижение корреляции с рынком
• Часто более высокий уровень управления рисками и исполнение сделок

Минусы:

• Часто возникают проблемы с доступностью, включая ограниченную емкость или высокие минимальные инвестиции
• Выбор менеджера может быть сложным из-за коротких сроков его деятельности
• Могут возникать периоды недостаточного превосходства по сравнению с пассивными продуктами

Активное vs Пассивное: Это представляет собой настоящее активное управление, соответствующее стандартам для традиционных классов активов.

Фокус на криптовалютных инвестиционных продуктах

Развивающийся характер инвестиционной продуктовой платформы для цифровых активов оставляет границу между активными и пассивными инвестиционными продуктами, а также способы доступа к ним, нечеткими в лучшем случае. В конечном итоге, более четкое определение доступных активных и пассивных вариантов и их связь с традиционными критериями оценки инвестиций поможет советникам более уверенно выбирать наиболее подходящие цифровые активы для своих клиентов.

– Макс Фреция

Обратитесь к консультанту

С ростом интереса к криптовалюте после подачи заявки на ETF BlackRock, мы получаем все больше вопросов о распределении портфеля.

– Адам Блумберг

Вопрос:

Как я должен смотреть на криптовалюту в портфеле?

Ответ:

Мы обычно рассматриваем криптовалюту как альтернативный актив на основе характеристик риска. Однако большинство альтернативных активов являются неподвижными и доступны только для аккредитованных инвесторов с высокими минимальными инвестициями. Криптовалюта чрезвычайно ликвидна и доступна любому инвестору с практически нулевым минимальным вложением.

Здесь ключевую роль играет риск. Советники должны убедиться, что клиент может выдержать потерю всех своих криптовалютных инвестиций.

Вопрос:

Следует ли мне планировать ребалансировку?

Ответ:

Это зависит от инвестиционной тезиса, риск-профиля клиента и т.д.

Если вы инвестируете в биткоин на длительный срок, как в многолетний инструмент защиты от инфляции, то, вероятно, будете держать его несколько лет. Если вы выбираете распределение криптовалюты в рамках общей стратегии управления рисками и диверсификации, то, вероятно, будете ребалансировать квартально (подход, который показал более высокую доходность по сравнению с S&P).

Вопрос:

Должны ли мои клиенты держать криптовалюту или фонд?

Ответ:

Прежде чем принимать это решение, проконсультируйтесь с вашим отделом по соблюдению правил и уточните, что они разрешают. Конечно, в этом году может появиться биткоин-биржевой фонд, но уже сейчас существуют несколько фондов и других инвестиций, которые дают доступ к криптовалюте и уже одобрены. Эти фонды намного проще размещать в пенсионных счетах.

Владение фактической криптовалютой – это владение инструментом на предъявителя. Это требует больше технических знаний и несет некоторые технические риски.

Опять же, это зависит от инвестиционного тезиса. Если вы хотите дать своим клиентам возможность получить выгоду от роста без необходимости изучать кошельки и другие технические средства хранения, то фонды – это лучший вариант. Если вы и ваши клиенты придерживаетесь более долгосрочных и революционных тезисов, то держание криптовалюты в кошельках будет работать.

Читайте дальше

Американские криптовалютные биржи проводят менее 10% криптотранзакций в мире. По мере роста популярности криптовалют в американском рынке, их доля, вероятно, будет расти для поддержки внутренней торговли и расчетов.

Институты и инвесторы, опрошенные PWC в Азии, называют самохранение сложным и не гибким при торговле криптовалютой. Те же проблемы будут влиять на советников, активно управляющих криптовалютными инвестициями клиентов по мере роста их популярности.

Как будут работать криптовалютные инвестиции с 401K? Финансовые консультанты начинают включать криптовалютные активы в состав пенсионных накоплений. Будут ли продолжаться те же активные и пассивные рассмотрения?

Отредактировано Питом Пачалом.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!