Перспективы развития криптовалют могут повторить отказ финансового мира от LIBOR

Перспективы развития криптовалют могут повторить отказ от LIBOR

Мир официально завершил работу с Лондонской межбанковской офертной ставкой (LIBOR), которая была основным кредитным ставкой, определявшей финансовую индустрию и, следовательно, деловой мир в течение более четырех десятилетий.

С этого месяца в Соединенных Штатах Либор был заменен защищенной ночной ставкой финансирования (SOFR), переход к которой занял более 11 лет с момента скандала, охватившего Либор.

Дмитрий Гоошчин – главный операционный директор и сооснователь Endotech.io.

Этот переход значим гораздо больше, чем просто смена кредитных ставок, подчеркивая, что реальные изменения и инновации возможны в финансовой системе даже после злоупотреблений и коррупции. И это дает надежду на развитие криптовалют и финансовых инноваций, использующих новые технологии.

• У меня есть 1M вопросов о стейблкоине PayPal. Вот 5 из них.
• CoinsPaid заявляет, что группа хакеров из Северной Кореи использовала фиктивное собеседование на работу для кражи 37 млн долларов
• Конгресс, а не SEC, должен определять политику США в отношении цифровых активов.

Криптоиндустрия тоже столкнулась со своей долей неправильного поведения и злоупотреблений, на которые регуляторы и другие должностные лица долго не реагировали. Многие скептики относительно индустрии, а также другие люди, даже заявляли, что сектор обречен из-за отсутствия контроля.

Тем не менее, мы наблюдаем, как множество институциональных инвесторов подают заявки на создание криптовалютных фондов (ETF). Может ли рыночный спрос среди институциональных инвесторов привести к надежной и регулируемой криптовалютной торговле? Может ли финансовая система изменить криптовалюту, как она изменила межбанковые кредитные ставки?

Путь Либор к скандалу

Либор представлял собой самоотчетную среднюю ставку, по которой крупнейшие банки мира предоставляли займы другим банкам. Он часто рассматривался как нижняя граница для любого типа займа или показателя эффективности – основа финансовой системы и надежный эталон. Переменные процентные ставки по займам, изменяемые ипотеки, а также инструменты, такие как свопы и фьючерсы, обычно были связаны, хотя и в некоторой степени, с этой ставкой.

Но затем случился скандал, когда в 2012 году стало известно, что банки искусственно контролировали ставку, включая отчеты о заемных ставках на уровнях, которые выгодно влияли на их сделки по свопам и делали банки более защищенными от рисков, чем они были на самом деле. Защитные меры были недостаточными, и система, основанная на простом отчете банков о ставках, которые они бы взимали, фактически оставила мышей на страже сыра.

См. также: DeFi определенно не мертв| Мнение

Это похоже на то, как работает криптоиндустрия; с незначительным контролем над крупными игроками, управляющими миллиардами долларов. Криптоиндустрия не является основой финансовой системы, как межбанковские кредитные ставки, но криптовалюта стала самым успешным классом активов в первом квартале текущего года, и институциональные инвесторы продолжают ее приобретать.

Криптовалюта стала своеобразным индикатором инноваций в финансовом секторе.

Чем это отличается?

Официальные лица должны были заметить неправильности в Либоре раньше и принять меры, поскольку данные и намеки начали появляться уже в 2007 году. Либор также должен был привлечь больше внимания из-за своей роли в глобальном финансовом кризисе, который начался с падения AIG и других финансовых компаний США и их интенсивного использования кредитных дефолтных свопов.

Но реакция была медленной. Когда регуляторы в конце концов приняли меры в 2012 году, несколько финансовых учреждений были оштрафованы за участие в скандале с Либором, и за последнее десятилетие система постепенно реформировалась, а Соединенные Штаты заменили ее защищенной ночной ставкой финансирования.

Несмотря на длительный временной промежуток, SOFR безусловно представляет собой улучшение – главным образом потому, что он основан на фактических сделках, а не только на ставках, которые банки сообщают как самые низкие, которые они примут. Это уменьшает некоторую концентрацию власти, которая была у крупных банков, и отражает реальность на рынке. Это также означает, что финансовой системе по-прежнему необходим эталонный показатель. Другими словами, чиновники не выбросили ребенка вместе с водой из ванны.

Видение для криптовалюты

Криптовалюта может двигаться по аналогичной траектории. Регуляторы игнорировали ее в течение многих лет. Тем не менее, она стала сердцем финансовых инноваций, включая пиринговые транзакции, торговые инструменты на основе искусственного интеллекта и была рассматриваема как основная валюта во многих видениях будущей экономики и технологического мира, включая метавселенную.

Она также испытала свои неудачи и кризисы, включая предполагаемое неправильное управление FTX и банкротство Celsius и Three Arrows Capital, и регуляторы опоздали признать потенциальные проблемы криптовалюты.

См. также: Почему Celsius вспыхнул огнем? Алекс Машинский разжигал пламя| Мнение

На данный момент действия чиновников отличаются от организованной реформы Либора. Процесс проходит более хаотично, с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), подающей иски против Binance, Coinbase и других, действуя через отдельные меры принуждения, а не планируемую регуляторную структуру.

На самом деле, регуляторы до сих пор не могут согласиться, как классифицировать многие из этих продуктов и какое регулирующее агентство должно надзирать за ними. Это проблема.

Спрос ведет к изменениям

Но есть признаки надежды, что регулятивная ясность станет более очевидной… Как и финансовой системе требовался эталон и работа по замене LIBOR, сейчас она требует доступа к криптовалюте и работает над этим.

BlackRock, Fidelity и другие финансовые гиганты недавно подали заявки на создание биткоиновых ETF на бирже, учитывая конкретные проблемы, выявленные Комиссией по ценным бумагам и биржам, отклонившей несколько подобных продуктов за последние несколько лет. Несколько банков также представили важные инициативы в области криптовалюты, которые в конечном итоге приведут к созданию регулируемых продуктов, таких как ETF на бирже.

Введение криптовалюты в широкое использование – это не только способ для крупных финансовых организаций зарабатывать деньги, но и продолжать финансовую инновацию, ведущую к появлению новых типов активов и методов торговли.

Спрос будет стимулировать увеличение принятия и рост криптовалюты. То же самое произошло с LIBOR – и это необходимо для поддержки надежной, но инновационной финансовой системы.

ИСПРАВЛЕНИЕ (7 августа 2023 года, 16:00 по UTC): Исправлено название Secured Overnight Financing Rate (SOFR).

Редактирование: Джеймс Рубин и Дэниел Кун.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!