Почему токен Uniswap (UNI) практически бесценен исследователь

Почему токен Uniswap (UNI) бесценен

В анализе Андерс Хельсет, вице-президент K33 Research, подробно обосновывается невозможность жизнеспособности токена Uniswap (UNI). Его анализ основан на увлекательной динамике децентрализованного рынка финансов (DeFi), что фундаментально оспаривает текущую оценку и будущий потенциал UNI.

Хельсет начинает свой аргумент с видимо простого вопроса: “Протокол Uniswap генерирует значительные торговые комиссии, но сможет ли токен UNI когда-нибудь захватить свою (справедливую) долю?” Его вывод явно отрицательный.

Бесполезен ли токен Uniswap (UNI)?

Для контекста, UNI – это токен управления протоколом Uniswap, децентрализованной биржи, которая получает комиссию в размере 0,3% от сделок. Однако, как указывает Хельсет, вся комиссия за торговлю в настоящее время идет поставщикам ликвидности, а держатели UNI получают выгоду только в случае разрешения голосования за выплату дивидендов по комиссии держателям UNI.

Даже на медленном рынке DeFi полностью разводимая стоимость токена UNI в 15 раз превышает годовые торговые комиссии, уплачиваемые при использовании протокола, в настоящее время около 6 миллиардов долларов. Если бы токен UNI мог захватить все торговые комиссии, можно было бы сказать, что он представляет собой непреодолимую покупку. Однако Хельсет делает убедительный аргумент в обратном направлении.

“Токен UNI в настоящее время получает 0% от 0,3% торговой комиссии, которая полностью поступает поставщикам ликвидности”, – говорит Хельсет, подчеркивая нынешнее отсутствие внутренней стоимости токена.

Суть его аргумента заключается в трех участниках пространства DeFi: пользователях, протоколе (а, следовательно, в токене UNI) и поставщиках ликвидности. По словам Хельсет, взаимодействие между этими актерами является неблагоприятным для потенциала UNI в генерации дохода. Хельсет объясняет:

Весь протокол может быть точно скопирован за несколько минут практически без затрат. Этот аргумент подразумевает, что в борьбе за торговые комиссии вся власть принадлежит поставщикам ликвидности.

Основной интерес для пользователей – ликвидность и эффективность затрат. Если тот же самый протокол может быть скопирован по желанию, пользователи неизбежно будут притягиваться к версии с наибольшей ликвидностью – чтобы минимизировать скольжение при выполнении сделок. Это динамика значительно усиливает поставщиков ликвидности, которые, в отличие от держателей UNI, обладают реальными ценными токенами.

Кроме того, даже если переключение на другой смарт-контракт может потребовать некоторых затрат, они относительно низкие, что усиливает позицию поставщиков ликвидности.

В заключение Хельсет говорит: “Учитывая эту относительно низкую стоимость переключения с позиции пользователей, мы не можем прийти к другому выводу, кроме того, что власть принадлежит поставщикам ликвидности. Таким образом, даже если протокол Uniswap генерирует значительные торговые комиссии, мы считаем, что потенциал токена UNI захватить любую часть этого дохода практически нулевой”.

На момент публикации цена UNI составляла $6.19 после отказа на 200-дневном EMA вчера.

Отклонение UNI на 200-дневном EMA, дневной график | Источник: UNIUSD on TradingView.com

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!

Share:

Was this article helpful?

93 out of 132 found this helpful

Discover more

рынок

Доходы Coinbase показывают, что компания теперь гораздо больше, чем просто биржа

Доходы Coinbase показывают, что биржа расширила свое внимание далеко за пределы доходов от торговых комиссий.

биткоин

Еженедельные вливания на фонд биткойн-ETF увеличились до 66 миллионов долларов из-за гиперактивности, инвесторы остаются оптимистичными по Солане отчет

Цифровые инвестиционные продукты собрали четвертую неделю подряд приток средств, где Биткоин (BTC) зафиксировал $55.3...

политика

Федеральный заместитель председателя Барр информирует о продвижении исследований ЦБДЦ и рекламирует законодательство о стейблкоинах.

Вице-председатель Федерального резервного банка США Майкл Барр выступил 8 сентября в Филадельфии с речью о роли центр...

рынок

Солана в затруднениях анализ Death Cross и что нас ждет впереди

Солана (SOL) оказалась в тени зловещего технического паттерна, известного как Смертный крест. Это зловещее явление, о...

Web3

Солана присоединяется к крупнейшей свободной торговой зоне Дубая, чтобы способствовать принятию Web3.

Сотрудничество позволит Solana предоставить техническую и бизнес-разработку поддержки криптографическому сообществу Д...

рынок

Анализ цен 19.07 BTC, ETH, XRP, BNB, ADA, SOL, DOGE, MATIC, LTC, DOT

Bitcoin и некоторые альткоины подвержены риску дальнейшего снижения, если их ближайшие уровни поддержки не удержатся.