Обратная связь биткоина с ослаблением доллара

Связь биткоина и ослабления доллара.

• Доллар США является глобальной резервной валютой, что означает, что он оказывает ключевое влияние на все рисковые активы
• Биткоин начал усиливать свою отрицательную корреляцию с долларом с переходом к жесткому денежному режиму, что означает, что он склонен укрепляться, когда доллар падает
• Эта обратная зависимость ослабла в последние недели, поскольку Биткоин не смог воспользоваться слабостью доллара, обусловленной снижением инфляции в США
• Если история повторится и корреляция вернется, Биткоин может продвинуться вперед

 

Статус доллара США в качестве мировой резервной валюты означает, что он оказывает огромное влияние на рисковые активы не только в США, но и во всем финансовом мире. 

Биткоин не является исключением. Мы наблюдаем обратную зависимость между этими двумя активами в течение последних нескольких лет, что означает, что при ослаблении доллара, Биткоин склонен укрепляться, и наоборот. 

Это обусловлено несколькими причинами. Во-первых, Биткоин обычно котируется в долларах США из-за, как уже упоминалось выше, доллара в качестве мировой резервной валюты. Поэтому, при ослаблении знаменателя (доллара), отношение возрастает, при прочих равных условиях. 

• Фонд защиты прав человека объявляет о вознаграждении в размере 20 BTC за вызов разработки Bitcoin
• Sazmining устанавливает устойчивый центр майнинга биткойнов в Парагвае
• Биткоин может достичь отметки в $300 000 к 2028 году после халвинга, говорит управляющий активами на $1,6 млрд

Однако, эффекты простираются глубже. В международной торговле, долгах и заемах, доллар царит величественно. Компании, выпускающие долги в иностранной валюте, делают это через доллар примерно 70% времени (за ним следует евро с примерно 20%). Опять же, это связано с его статусом мировой резервной валюты (мы наблюдаем то же самое на суверенных рынках долгов). По мере ослабления доллара, стоимость обслуживания этого долга снижается, смазывая колеса глобальной ликвидности. Таким образом, рисковые активы, как правило, растут при падении доллара, хотя это обобщение. 

Для Биткоина мы видели это в действии в 2022 году, когда доллар стремительно вырос до двадцатилетнего максимума, в то время как Биткоин был разорен вместе с рисковыми активами на рынке. Однако в последний месяц корреляция ослабла и стремится к нулю (т.е. вообще нет связи). 

На приведенном выше графике показано, что это уже происходило несколько раз за последние полгода, только чтобы корреляция вскоре вернулась (т.е. снова упала до -1). Первое серьезное отклонение произошло в марте, когда кризис регионального банка был спровоцирован внезапным обвалом Silicon Valley Bank, вызвав массовую волатильность на рынке, при этом Биткоин хорошо прибавил после этого. Более недавно, отклонение, кажется, было вызвано крипто-специфическими эпизодами, связанными с исками SEC против Binance и Coinbase, а также с заявками на создание спот ETF от ряда крупных активных управляющих. 

На прошлой неделе доллар продолжил свое снижение, продолжая круто падать. Его падение почти на 2,5% – это его самый сильный спад с ноября, когда показатели инфляции оказались слабее ожидаемых, что подогрело спекуляции о том, что Федеральная резервная система сократит повышение процентных ставок раньше, чем ожидалось ранее. Более высокие процентные ставки способствуют укреплению доллара, поскольку капитал привлекается к доллару для использования более высокой доходности. 

Десять дней назад инфляция составила 3%, снова оказавшись слабее ожидаемого и вызвав повторение ноябрьского эпизода: еще большее падение доллара, поскольку рынок позиционируется на возможное завершение режима повышения ставок. Также есть случай укрепления доллара в периоды макро-неопределенности, потому что, являясь резервной валютой, он является самым безопасным активом на рекорд. С корреляциями, стремящимися к единице в кризис, обычно наблюдается значительное укрепление доллара при увеличении страха. 

Вот часть причины беспрерывного роста доллара в первых трех кварталах прошлого года, в то время как последующее смягчение в этом году привело к обратному. Ниже показана эта связь за последние полвека, при которой периоды рецессии (серый на графике) обычно приводят к росту зеленой стрелки. 

В будущем можно представить сценарий, когда доллар продолжит снижаться. Инфляция в США гораздо ниже, чем в большинстве других стран; инфляция в еврозоне составляет 5,5%, в то время как в Великобритании – 7,9%, чтобы назвать несколько. Федеральная резервная система должна иметь больше возможностей смягчить повышение ставок, если сохранится отличие и инфляция в США продолжит снижаться. 

Для Биткоина, если его обратная связь с долларом вернется, это может означать, что он может воспользоваться этим положением. Однако следует отметить, что специфический для криптовалюты риск высок, что может легко затмить любые влияния доллара. Не говоря уже о том, что макро-климат остается неопределенным, даже если ситуация становится более светлой. Но история говорит нам, что ослабление доллара является благом для Биткоина, и последние девять месяцев не стали исключением из этого правила. 

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!