Макро состояние криптовалюты – где она была и что дальше

Состояние криптовалюты прошлое и будущее.

На прошлой неделе американский судья решил, что XRP не является ценной бумагой, и SEC приняла заявку на биткоин-ETF BlackRock, переведя ее на следующий этап процесса утверждения. В течение нескольких минут после этой новости о XRP токен вырос с $0,45 до $0,61, подняв цену более чем на 25%. Хотя эти решения и множество других вызвали еще больше регулятивных вопросов, ясно, что изменения правил являются значительным фактором в волатильности цифровых активов.

Как советник по цифровым активам, вы должны учитывать, как текущие регулятивные события и недавние неудачи влияют на цены и объем торговли биткойном, эфиром и альткоинами.

Ниже Грег Магадини, представитель Amberdata, рассказывает нам о событиях в крипто и регулятивной сфере и предоставляет некоторую аналитику о том, как эти события влияют на цены и движение.

Также, можно ли включить криптовалюты в пенсионные фонды? Благодаря Брайану Курчезе из Daim за ответы на эту неделю по этой теме.

• Не все криптовалютные хранилища созданы равными Crypto Long & Short
• Профессор Гэри Генслер против председателя SEC Гэри Генслера криптовалюты – длинная и короткая позиции
• ‘Заведите лошадь!’ Что криптовалюта может извлечь из борьбы ранних автопроизводителей за признание

– S.M.

Вы читаете “Крипто для советников”, еженедельную рассылку CoinDesk, которая разбирает цифровые активы для финансовых советников. Подпишитесь здесь, чтобы получать ее каждый четверг.

Макро состояние крипто – где оно было и что будет дальше

В 2022 году обрушились Терра Луна, банкротство криптохедж-фонда 3AC, скандал FTX и другие крахи, и весь сектор оказался в медвежьем рынке. Эти заголовки толкнули всю отрасль вниз, часто во главе с альткоинами.

Однако, в первой половине 2023 года макроэкономические события перевернули множество этих отношений в крипто.

В январе биткойн вывел крипто на новые высоты, когда хищническая риторика ФРС начала уменьшаться. Это движение сопровождалось позитивным режимом “точка/волатильность”, когда трейдеры покупали опционы при росте биткойна – отношение, которое не наблюдалось в 2022 году, когда только падение цены приводило к повышению волатильности.

Вывод заключается в том, что биткойн торгуется на основе фундаментальных макроэкономических новостей, а не на основе событий, специфичных для крипто.

Если Эфириум – это “технологическая ставка” в крипто, то биткойн – это монетарная альтернатива “чистой игры”.

Годовая доходность BTC (оранжевый) и ETH (синий)

Это противопоставление набрало обороты в марте, когда начался банковский кризис SVB.

Сравнивая годовую доходность BTC и ETH, мы можем ясно видеть, что BTC начал превосходить ETH в реакции на банковский кризис и неотложные меры ФРС.

BTC смог удержать этот преимущество с тех пор.

Отношение имплицированной волатильности за год (ETH DVol, разделенная на BTC DVol)

Чтобы увидеть дальнейшее подтверждение сдвига в этих торговых динамиках (переход к макроэкономическим событиям и отход от специфичных для крипто новостей), мы можем наблюдать активность на рынке опционов с прогнозом на будущее.

Отношение индексов DVOL Deribit, всесторонней меры имплицированной волатильности на 30 дней до погашения (подобно индексу VIX для BTC и ETH), показывает нам, что типичная премия на имплицированную волатильность ETH над BTC начала исчезать в реакции на макроэкономические новости.

В середине января мы наблюдали рыночную коррекцию, когда ФРС начала замедлять свою жестокую политику. Это подняло BTC, а также BTC IV (имплицированная волатильность) относительно выросла (график идет вниз).

Затем в начале февраля мы видели большое превосходство, связанное с месячной статистикой отдела труда о безработице (NFP). Это быстро уничтожило идею замедления жестокой политики ФРС; BTC упал (вместе с золотом и другими активами, зависящими от процентной ставки), и BTC IV уменьшилась относительно ETH IV (график идет вверх).

Кризис SVB снова подтолкнул BTC IV вверх, но на некоторое время его остановило обновление ETH в Шанхае.

Сегодня ETH IV торгуется почти на равных с BTC IV, даже временами с небольшой скидкой.

Что это значит для второй половины 2023 года?

ФРС остается в режиме “подожди и посмотри” после недавнего “пропуска ставки” на июньском заседании ФРС. Хотя другие центральные банки продолжают повышать ставки, макроэкономическая картина США уходит на задний план, поскольку события, связанные с криптовалютой, становятся “главными в голове”.

Регулирующие события, связанные с Binance, Coinbase и XRP, становятся важными движущими силами активности.

Сегодня BTC определен как товар, в то время как категоризация ETH более неоднозначна.

Это означает, что увеличилась чувствительность к “технологической ставке” ETH в связи с регулированием. Большая часть стоимости ETH происходит от его использования и различных протоколов DeFi, NFT и ERC-20, построенных на основе инфраструктуры Ethereum.

В последнее время волатильность, связанная с индексом потребительских цен (CPI), NFP и другими макроэкономическими событиями, кажется успокоившейся, тогда как регулятивная ясность в отношении криптовалюты, потенциального одобрения ETF на фондовой бирже и разрешения XRP становится ключевым фокусом; такая парадигмальная смена может привести рынок к высокобетовым “альткоинам” в крипто-пространстве.

Исторически альткоины превосходили BTC в бычьих рынках, и вторая половина 2023 года начинается бычьим стартом, который сопровождается в основном благоприятными заголовками в крипто-пространстве.

То, что недавние события увеличили ETH IV по отношению к BTC IV, подсказывает, что трейдеры опционов также обращают на это внимание.

– Грег Магадини, CFA Amberdata

Задайте вопрос консультанту

Я помогаю клиентам включать криптовалюту в свои пенсионные счета.

– Брайан Куршен, генеральный директор Daim

В:

Могут ли консультанты инвестировать в криптовалюту на пенсионных счетах 401K для своих клиентов?

О:

Короткий ответ – да, вы можете инвестировать в криптовалюту на различных пенсионных счетах, от планов 401K до индивидуальных пенсионных счетов. Прежде всего, убедитесь, что вы общаетесь с лицензированным инвестиционным консультантом. Управление инвестициями строго регулируется, поэтому ваш консультант по биткойну должен быть правильно лицензирован. Попросите у консультанта и его фирмы номер CRD. Вы можете проверить его на brokercheck.org, чтобы убедиться в его законности.

В:

Могут ли мои клиенты держать криптовалюту на таких счетах или только фонды?

О:

Короткий ответ – и то, и другое. На счетах могут храниться чистая криптовалюта, фонды на фьючерсы криптовалюты, доверительный продукт (например, GBTC) или акции, такие как акции COIN (компания имеет чистый биткойн в своей балансовой отчетности). При любом инвестировании, кроме чистой криптовалюты, главное, что следует учесть, это различия в отслеживании от базовых активов и различные структуры комиссий.

Продолжение чтения

Заявка BlackRocks на Биткойн ETF была “принята” SEC и перешла на следующий этап рассмотрения.

Дэн Морхед, основатель Pantera Capitals, предсказывает наступление бычьего рынка. С более чем 10 000% доходности от своего крипто-хедж-фонда, Дэн привлекает мое внимание.

Верите ли вы в то, что скептики уже 474 раза объявляли биткойн мертвым?

Редактор – Брэдли Кеоун.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!