Участие на криптовалютном рынке продолжает снижаться

Участие на криптовалютном рынке снижается.

Основные выводы

• Торговый объем, ликвидность и волатильность на криптовалютных рынках снижаются
• Даже рост биткоина в этом году был устойчивым и методичным, а не внезапным скачком, как раньше
• Доля биткоина растет, что нехарактерно для периодов повышения цен и указывает на потенциальное расхождение
• Регуляторное преследование сдерживает участие на рынке через судебные иски против бирж и усиливающуюся юридическую неопределенность
• Волатильность должна вернуться в конечном итоге, но последние полгода были наиболее спокойными в памяти

На фронте блокчейна все тихо.

Криптовалютные рынки продолжают медленно двигаться с низким объемом торговли, ликвидностью и волатильностью. Все показатели указывают на постоянное снижение участия на рынке.

Даже рост биткоина с начала года, который составляет впечатляющие 76%, был осуществлен стабильным и методичным ростом. Это резко контрастирует с предыдущими бычьими рынками, которые видели резкий рост актива в очень короткие периоды времени. Тем не менее, рынок кажется неуверенным, является ли это бычий рынок, медвежий рынок или что-то среднее.

Медленный, но устойчивый рост в этом году произошел на фоне дальнейшего снижения объема торговли. В прошлом году объемы на централизованных биржах снизились на 46%. Это произошло на фоне жесткого медвежьего рынка, отмеченного несколькими скандалами, такими как обвал FTX, смертельная спираль Terra и множество банкротств.

• Цена биткоина выходит из диапазона с падением ниже $28 000, и опционы склоняются в сторону медведей BTC.
• Первый на американском рынке биткоин снизился до самого низкого уровня с июня
• Внимание трейдеров сосредоточено на бычьей линии тренда Bitcoin 2023 года, поскольку они ищут указаний на направление

В 2023 году снижение торговли продолжается, даже без драматических эпизодов волатильности, подобных упомянутым выше скандалам. Данные The Block за июль показывают, что объемы торговли теперь на уровне, последний раз достигнутом в 2020 году:

Как мы недавно анализировали здесь, это частично результат типичного летнего затишья на рынке, что влияет на активы не только в сфере криптовалюты. Следующий график от Kaiko показывает это, с тем, что третий квартал часто дает наименьший объем в истории биткоина. Однако стоит отметить, что это сильно смещено в последние пару лет, когда биткоин ворвался в сознание общественности и его ликвидность значительно возросла. Поэтому обвинять это затишье только в сезонности кажется неправильным.

Доля биткоина растет

Если говорить о биткоине, то и альткоины тоже остаются спокойными. Были истории с несколькими мем-монетами (Bald и Pepe, чтобы назвать пару), которые привлекли внимание, но по сравнению с предыдущими годами альткоиновый рынок лишен обычного интриги.

Один из способов рассмотреть это – это заметный рост доли биткоина, которая измеряет отношение рыночной капитализации биткоина к общей рыночной капитализации криптовалюты. Она поднялась выше 50%, по сравнению с около 40% в начале года.

Это увеличение доли биткоина необычно, потому что оно произошло в период расширения цен в отрасли. Ранее биткоин, как правило, уступал альткоинам на бычьих рынках, и его доля поэтому снижалась.

Один из факторов, влияющих на рост доли биткоина и низкое участие на рынке в сфере криптовалюты, – это влияние регуляторного преследования в США. SEC определила несколько монет как ценные бумаги, в том числе Solana (SOL), Polygon (MATIC) и Cardano (ADA), и хотя Ripple добился оптимистичного решения в своем собственном деле против SEC, климат безусловно более неопределенный в отношении позиции всех этих токенов.

Биткоин, с другой стороны, в большей степени остался за пределами войн по ценным бумагам и даже стал объектом ряда заявок на ETF на местах. Законодатели очень четко относятся к биткоину как к отдельному виду активов (как давно делают многие в секторе).

Регуляторное преследование бирж также было суровым и, безусловно, способствовало снижению объемов в пространстве криптовалюты, в том числе биткоина. В июне против Coinbase и Binance были поданы иски, а Binance также стала объектом расследования Министерства юстиции, и некоторые сообщения говорят о том, что обвинения могут быть неизбежными.

Кроме того, нам нужно быть осторожными при оценке видимых объемов торговли. Одно из (многих) обвинений в деле SEC заключается в том, что Binance манипулировала объемами торговли, что означает, что реальные цифры могут быть еще ниже.

Затем есть вопрос о том, насколько объемы торговли имеют смысл, даже если они реальные. Binance прекратила бесплатную торговлю для всех пар с биткоином в марте, и до этого бесплатная торговля составляла около 75% объемов на бирже. Однако сразу после окончания акции она резко снизилась до 36%, причем большая часть проходила через стейблкоин, на котором Binance продолжала продвигать бесплатную торговлю: TrueUSD. До этого развития TrueUSD редко использовалась с минимальной ликвидностью.

Волатильность

С уменьшением объема следует уменьшение волатильности. Трейдеры живут и умирают от волатильности, и она тесно связана с объемом. Фактически, волатильность в настоящее время находится на трехлетних минимумах.

Эффекты утечки участия на рынке видны и за пределами биткоина. На приведенном ниже графике показано, что волатильность Ethereum недавно снизилась до уровня биткоина или даже ниже него. Это противоречит ожиданиям, согласно которым Ethereum обычно торгуется с более высокой волатильностью, чем его крупный собрат.

Волатильность более заметна, если учесть, что ликвидность также очень низкая. Заявки на покупку и продажу находятся на исторически минимальном уровне. Ликвидность особенно упала в ноябре, когда известный рыночный мейкер Alameda обанкротился после скандала с FTX. С тех пор на его место в заявках на покупку и продажу не пришли новые средства, а также еще несколько американских рыночных мейкеров вышли из игры или сократили свою деятельность в связи с регуляторным климатом.

Учитывая все обстоятельства, криптовалютные рынки показывают чрезвычайно низкий уровень ликвидности, объемов торговли и волатильности. Это происходит в результате сочетания различных факторов, от отступления инвесторов на шкале риска до других факторов, связанных с медвежьим рынком. Однако регулирование также является ключевым фактором и несомненно подавляет рыночную активность в условиях высокой неопределенности.

Волатильность цен вернется. Но пока что графики криптовалют не демонстрируют свой характерный хаос.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!