Цена Bitcoin удерживается на уровне $26K, поскольку данные по деривативам указывают на конец волатильного скачка.

Bitcoin price holds at $26K as derivative data suggests the end of volatile jump.

В последние несколько месяцев трейдеры Bitcoin (BTC) привыкли к меньшей волатильности, но исторически необычно, чтобы криптовалюта видела ценовые колебания в 10% всего за 2 или 3 дня. Недавнее падение на 11,4% с $29 340 до $25 980 с 15 августа по 18 августа удивило многих и привело к крупнейшей ликвидации с момента краха FTX в ноябре 2022 года. Но остается вопрос: насколько это падение было значимым с точки зрения рыночной структуры?

Некоторые эксперты указывают на снижение ликвидности как причину недавних скачков волатильности, но так ли это действительно?

BTC вырос на 70%+ в 2023 году, но “пробел Аламеда” – снижение ликвидности после краха FTX и Alameda Research – остается, подкрепленное низкой волатильностью. Читайте полный анализ здесь: https://t.co/kVslgLQtpL pic.twitter.com/g8Ac7udBl7

— Kaiko (@KaikoData) 17 августа 2023 года

• Объявления о листинге и делистинге на криптобирже 21 августа 2023 года
• Медведи Биткоина смотрят на повторное тестирование ключевой поддержки в $25,000 – Насколько сильно может упасть цена BTC?
• Goldman Sachs продает свой инвестиционно-консультационный бизнес, приостанавливая попытки заняться массовыми рыночными бизнесами.

Как показывает график Kaiko Data, уменьшение глубины книги ордеров Bitcoin на 2% совпало с снижением волатильности. Возможно, рыночные сделки изменяли свои алгоритмы, чтобы соответствовать текущим рыночным условиям.

Следовательно, изучение производных рынков для оценки последствий падения до уровня $26 000 кажется разумным. Это исследование направлено на определение, стали ли крупные игроки и рыночные сделки медвежьими или они требуют более высоких премий за защитные хеджевые позиции.

Для начала трейдеры должны найти подобные случаи в недавнем прошлом, и выделяются два события:

Первое падение произошло с 8 марта по 10 марта, приведя к падению Bitcoin на 11,4% до $19 600, отметив свою самую низкую точку за более чем 7 недель. Это падение было следствием ликвидации Silvergate Bank, важного операционного партнера нескольких криптовалютных фирм.

Последующее значительное движение произошло с 19 апреля по 21 апреля, приведя к падению цены Bitcoin на 10,4%. Он вернулся к уровню $27 250 впервые за более чем 3 недели после выступления Гэри Генслера, председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), перед Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей. Заявления Генслера не дали уверенности в прекращении регулятивных усилий агентства, направленных на принудительную соблюдение.

Не каждое падение цены Bitcoin на 10% одинаково

Квартальные фьючерсы на Bitcoin обычно торгуются с небольшой премией по сравнению с рынками срочной доставки. Это отражает склонность продавцов получать дополнительную компенсацию за отсрочку расчетов. В здоровых рынках BTC фьючерсные контракты обычно торгуются с годовой премией от 5% до 10%. Эта ситуация, называемая “контанго”, не является уникальной для криптовалютной сферы.

Перед падением 8 марта премия на фьючерсы Bitcoin составляла 3,5%, указывая на умеренный уровень комфорта. Однако, когда цена Bitcoin упала ниже $20 000, возникло усиленное ощущение пессимизма, в результате чего этот показатель сместился на скидку в 3,5%. Это явление, известное как “бэквардация”, типично для медвежьих рыночных условий.

В свою очередь, падение цены 19 апреля почти не повлияло на основную метрику фьючерсов на Bitcoin, премия оставалась на уровне 3,5%, когда цена BTC вернулась к $27 250. Это может означать, что профессиональные трейдеры были либо очень уверены в надежности рыночной структуры, либо хорошо подготовлены к 10,4% падению.

Сравнение с последним событием, 11,4% падением BTC с 15 августа по 18 августа, показывает явные отличия от предыдущих случаев. Начальная точка для премии на фьючерсы Bitcoin была выше, превышая 5% нейтрального порога.

Обратите внимание, насколько быстро деривативный рынок поглотил потрясение 18 августа. Преимущество биткоин-фьючерсов быстро вернулось к 6% нейтрально-бычьей позиции. Это говорит о том, что падение до $26,000 не существенно ослабило оптимизм китов и рыночных мейкеров относительно криптовалюты.

Опционные рынки подтверждают отсутствие медвежьего импульса

Трейдерам также следует анализировать опционные рынки, чтобы понять, вызвала ли недавняя коррекция рост рискового поведения профессиональных трейдеров. Вкратце, если трейдеры ожидают падения цены биткоина, то метрика дельта-искажения (delta skew) превысит 7%, а фазы возбуждения обычно имеют отрицательное значение дельта-искажения на 7%.

См. также: Почему сегодня падает криптовалютный рынок?

Данные свидетельствуют о чрезмерном спросе на приобретение опционов на покупку биткоина (call) перед крахом 15 августа, показатель составил -11%. Хотя этот тренд изменился в последующие пять дней, метрика осталась в нейтральной зоне и не смогла преодолеть порог в 7%.

В конечном счете, как метрики опционов, так и фьючерсов на биткоин не указывают на то, что профессиональные трейдеры принимают медвежью позицию. Хотя это не обязательно гарантирует быстрое возвращение цены биткоина к уровню поддержки $29,000, это снижает вероятность продолжительной ценовой коррекции.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!