Блэкрок пересматривает модель биткоин-ETF для удовлетворения требований SEC

Блэкрок пересматривает модель биткоин-ЭТФ в соответствии с требованиями SEC

Исполнительные директоры BlackRock провели еще одну встречу с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) во вторник, чтобы обсудить заявку компании на запуск биткойн (BTC) ETF на американском рынке.

На основе публично опубликованных заметок с встречи, управляющая компания изменила свое ETF-предложение, чтобы достичь компромисса с SEC между идеальными видениями обеих сторон в отношении модели погашения биткойнов.

В своей презентации BlackRock написал: “Эта модель, по-видимому, устраняет обеспокоенность Сотрудников относительно модели In-kind и обращается к критическому аспекту, при котором модель In-kind не предпочтительна модели Cash”.

Как предложено на прошлой неделе, “in-kind” модель погашения BlackRock представляет собой шестиступенчатый процесс, в ходе которого две отдельные маркетмейкерские организации регулируют предложение ETF акций на рынке и затем их погашают непосредственно в биткойнах. Этот процесс позволяет поддерживать связь между ценой акции и стоимостью базовых биткойнов фонда на протяжении всего времени.

• Grayscale готовится к созданию ETF на местном рынке Bitcoin, обновляя доверительное соглашение ради операционных эффективностей.
• Эстонский суд отклоняет экстрадицию обвиняемых в мошенничестве с использованием криптовалюты в США
• Самые крупные приросты в криптовалютах сегодня на Uniswap – KAP, DOGE-1.

SEC выразила несогласие с BlackRock и другими заявителями – включая Grayscale и ARK – по поводу этой модели, из-за необходимости взаимодействия зарегистрированного американского дилера с биткойнами напрямую, что создает риски для балансовой отчетности.

Агентство в своем ответе предложило модель “In Cash”, которая облегчает задачу дилерам, но в то же время замедляет работу фонда и создает значительно больше шагов для BlackRock.

Пересмотренная модель погашения BlackRock

Однако новая модель компании сохраняет погашение “in-kind” и добавляет всего один промежуточный шаг: оффшорная организация маркетмейкера предоплачивает наличные средства своей дочерней компании в США до погашения ETF акций в биткойнах.

BlackRock утверждает, что таким образом сохраняются многие значительные преимущества модели погашения “in-kind” перед определенными моделями “Cash” в контексте биткойнов. Некоторые из этих преимуществ включают более низкие транзакционные издержки, лучшую защиту от рыночной манипуляции и меньший риск при работе с мероприятиями.

BlackRock также добавил, что это создаст “простоту и гармонию в экосистеме, учитывая значительно меньшие отличия в способах исполнения моделей “in-kind” по сравнению с моделями “Cash”.

Here's the original vs revised in-kind model, look like the new thing is STEP 4, which is the offshore entity market maker getting bitcoin from Coinbase and then pre-paying in cash to the US registered broker dealer (who is not allowed to touch bitcoin). pic.twitter.com/bDgYAnufWA

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) November 29, 2023

По словам аналитика ETF Bloomberg Eric Balchunas, на 17 ноября приблизительно две-три заявки ETF на биткойн – из около десятка поданных – кажутся следующими рекомендациям SEC по модели создания Кэша.

Несмотря на переговоры, Balchunas остается при своем прежнем прогнозе о том, что шансы на одобрение ETF составляют 90% к 10 января – окончательному сроку для одобрения или отклонения заявки ARK.

Hashdex, еще один заявитель на ETF, также провел встречу с SEC в понедельник.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!