DeFi и Кредитный Риск

DeFi и кредитный риск

Мы узнаем, насколько что-то является антихрупким, только когда оно либо ломается, либо развивается из-за трудностей; децентрализованная финансовая система (DeFi) пережила многое, но никогда не была сломана. Вместо этого она утвердилась как дарвиновская песочница для тестирования новых и старых концепций в финансах, экономике, управлении и правах собственности в цифровой экономике.

Но что на самом деле отличает DeFi от традиционных финансов? Одно из основных отличий заключается в том, как (большинство, но не все) основные протоколы обрабатывают кредитный риск.

Проще говоря, DeFi меняет кредитный риск на риск смарт-контракта.

Вы читаете Crypto Long & Short, нашу еженедельную рассылку с аналитикой, новостями и анализом для профессиональных инвесторов. Подпишитесь здесь, чтобы получать ее в своем почтовом ящике каждую среду.

• Объяснение ‘безрисковой’ процентной ставки доходности Ethereum
• Перестаньте думать о ‘победах’ или ‘поражениях’ в дебатах о биткоин-ETF
• Приводные цепочки вводят новую динамику стимулирования в Bitcoin

Кредитный риск является частью практически каждого финансового актива на традиционных рынках, но не в DeFi. Все, начиная от ипотек до фьючерсов на кукурузу CME, немецких бундов и подарочных карт Amazon, имеют встроенный кредитный компонент (и стоимость). Однако в DeFi ваша кредитная история совершенно не имеет значения. Ваша возможность займа в AAVE, например, определяется только стоимостью залога, который вы предоставляете. Если его стоимость падает ниже порога и смарт-контракт функционирует правильно, ваша позиция ликвидируется. Нет никакой возможности обратиться, никого, кого можно вызвать по телефону, никакого места, где можно объяснить свою ситуацию.

On-chain структурированные продукты: полная прозрачность без кредитного риска

Сеть DeFi просто устроена для простых финансовых продуктов, таких как кредитование с перекрытием. Но как мы можем реализовать модель нулевого кредитного риска и полную прозрачность для продуктов с сложными нелинейными выплатами, таких как экзотические опционы и структурированные продукты?

Ответ заключается в том, чтобы полностью перенести выплату на сеть. Например, последний хранилище, развернутое Ribbon Finance (переименованное в Aevo), воспроизводит классический традиционный финансовый структурированный продукт – автоколлабельный – в смарт-контракте. Дополнительные детали можно увидеть здесь, но суть в том, что смарт-контракт выполняет условные выплаты продукта (как “если-это-то” в коде) в правильный адрес прозрачным способом. Но самое главное, после создания хранилища ни Ribbon, ни инвестор не имеют возможности дефолтировать – то есть нет кредитного риска.

Структурированные продукты и экзотические опционы являются отличным примером того, как DeFi может использовать прозрачность и свойства “программируемых денег” криптовалюты. Автоматизация сложных выплат – именно такой вид значимого применения, который может привести к устойчивому росту. Например, глобальный объем структурированных продуктов, таких как автоколлабельные, оценивался примерно в 1,5 триллиона долларов в 2021 году, возглавляемый азиатскими инвесторами, согласно Luma и Morningstar.

DeFi пережила бесчисленное количество хакерских атак, рейдов, снятий с пега и регуляторных проверок, и она наверняка переживет текущий спад торгового объема. Однако сектор может иметь больший шанс на принятие, если он откажется от некоторых своих грандиозных дисруптивных идей (по крайней мере, пока) и сосредоточится на улучшении, даже если это будет незначительно, финансовых решений с демонстрируемым глобальным спросом и принятием.

Отредактировано Ником Бейкером.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!