«Не возбуждайтесь из-за голубой политики Федеральной резервной системы – следующее повышение процентных ставок не за горами»

«Не волнуйтесь из-за голубой политики Федеральной резервной системы - следующее повышение процентных ставок не за горами»

Декабрьское заседание Федерального комитета по открытому рынку (ФКОР) стало огромным плюсом для рынков. Рисковые активы, включая криптовалюты, взлетели ввысь, так как центральный банк, по-видимому, принял более мягкую позицию по денежно-кредитной политике. Однако рынки могут столкнуться со злобным сюрпризом в 2024 году, так как Федеральная резервная система столкнется с трудностями в борьбе с ростом цен, что может заставить политиков повысить ставки снова, чтобы достичь своей цели инфляции в 2%.

В настоящее время все преимущественное ожидание заключается в том, что Федеральная резервная система победила в борьбе с инфляцией. Однако это не соответствует экономическому анализу. Фактически, недавнее замедление роста цен очень вероятно окажется временным — с инфляцией, снова стремительно растущей в следующем месяце, чтобы закончить год около 3,5%, и продолжающей быть высокой еще долгое время до 2024 года. Это может стать проблемой для центрального банка, чье двойное поручение требует контроля над ценами при одновременном поддержании максимальной занятости.

По большей части, у него конечно же получилось с последним. Уровень безработицы остается на исторически низком уровне, снизившись с 3,9% в октябре до 3,7% в ноябре. В тот месяц экономике было добавлено 199 000 рабочих мест, превзошедших ожидания аналитиков. Рост заработной платы также продолжил превышать инфляцию в течение пятого месяца подряд в октябре, снова поднявшись до 5,7% после небольшого лага.

Это, естественно, придает потребителям больше уверенности в трате. Вопреки утверждениям председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла во время последней пресс-конференции о том, что люди сейчас «купили так много вещей … у них уже нет места для них», мы видим увеличение личных расходов на 2,1% до 18,86 триллиона долларов в ноябре. Кратко говоря, экономическое замедление, необходимое для снижения инфляции до целевого значения, нигде не просматривается.

• Крипто-дружелюбие не означает крипто-легкость
• Крипто-дружелюбный не означает крипто-простоту
• Крипто-дружелюбный не означает крипто-простоту.

Проблема состоит в том, что тесный рынок труда вызывает инфляцию в сфере услуг, которые составляют до 42% общего индекса потребительских цен в США. В то время как мы наблюдаем снижение инфляции на товары, цены на услуги продолжают расти из-за повышения заработной платы. Не ожидайте, что это скоро исчезнет. Инфляция, скорее всего, будет сохраняться высокой гораздо дольше, чем ожидают рынок или Федеральная резервная система.

Связанный материал: Космические процентные ставки — вот что именно нужно криптовалютному рынку

Кроме того, мы видим несколько структурных экономических сдвигов, которые окажутся инфляционными и которые политики могут проигнорировать. Во-первых, мы стали свидетелями постепенного отказа от глобализации и перехода к протекционизму. Упоминания о возврате производства на родные побережья, близлежащие побережья и установлении на родной земле во время корпоративных звонков американских компаний увеличились в среднем на 216% по сравнению с предыдущим годом с начала 2022 года. Однако на этикетке «Сделано в США» будет значиться гораздо более дорогая цена, чем у китайских аналогов. Тренд остановки импорта также поддерживается правительственными расходами на инфраструктуру, зеленую энергию, технологическую инновацию и цепочку поставок полупроводников.

Также не помогает то, что стоимость капитала значительно возросла из-за повышения процентных ставок. И если Федеральная резервная система будет сохранять высокие ставки в течение длительного времени, это приведет к замедлению инноваций, так как стартапы в Силиконовой долине будут испытывать сложности в получении финансирования. Это означает, что ожидаемые всеми увеличения производительности от искусственного интеллекта (ИИ) не наступят так быстро, как ожидалось. Хотя нет сомнений в том, что они наступят, это займет по крайней мере три-четыре года для реализации, оставляя отраслям трудности в краткосрочной перспективе.

И, наконец, есть демографический сдвиг. За последние 50 лет мы видели постоянное снижение доли среднедоходных домохозяйств в США — с 61% до 50%. И хотя это привело к увеличению доли низкодоходных сегментов с 25% до 29%, доля высокодоходных домохозяйств также выросла с 14% до 21%. Эти люди с высокими доходами являются основными участниками имеющегося сейчас взрывного роста расходов, особенно на рынке жилья, где спрос остается замечательно сильным несмотря на высокие процентные ставки.

Связано: Биткойн выше 35 тыс. на Рождество? Благодарите Джерома Пауэлла, если это произойдет

Бюро трудовой статистики (BLS) сообщило о еще одном месячном увеличении цен в категории жилье, что означает потрясающий 43-месячный восходящий тренд. Реальные данные о потребительских ценах в США в реальном времени противоречат этому, показывая снижение на 0,68% в ноябре, но исследования показывают, что спрос остается высоким, а предложение ограниченным. Это, безусловно, будет продолжать кризис доступности жилья и способствовать стойкой инфляции по мере приближения 2024 года. Фактически, мы уже видели, что цены в этой категории начали снова расти за последние две недели.

В то время как цены на нефть рухнули в ноябре, сделав транспортный сектор крупнейшим негативным фактором влияния на инфляцию, нет никаких оснований полагать, что это продолжится. Продолжающийся конфликт в Газе и плановые сокращения производства OPEC+ уже начинают повышать цены на заправках.

Все эти факторы будут способствовать возрождению инфляции в декабре, предоставляя политикам головную боль в начале января, которая не связана с похмельем после Рождества. FOMC, вероятно, принял мягкую позицию на этой неделе, но Пауэлл неоднократно подтверждал свое приверженность 2% инфляции. В 2024 году ему, возможно, предстоит пропагандировать еще одно повышение ставок, чтобы выполнить свое обещание. Так что придержите своих лошадей, рынки — еще рано для торжественного кругосветного забега.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!