ProShares говорит, что биткойн-ETF тесно соответствует цене BTC, опасения по поводу ролл-стоимости необоснованы

ProShares Bitcoin ETF closely tracks BTC price, concerns about roll cost are unfounded.

ProShares, эмитент первого в США биткоин-фьючерсного биржевого фонда (ETF), заявил, что опасения о том, что затраты, связанные с торговлей деривативами, приведут к ошибкам отслеживания, являются необоснованными, и продукт тесно повторяет производительность биткоина на фоне его текущей цены с первого дня.

Фонд стратегии биткоина ProShares начал торговать под кодовым обозначением BITO на Нью-Йоркской фондовой бирже в октябре 2021 года, позволяя инвесторам получать экспозицию к биткоину (BTC) без необходимости владеть криптовалютой. ETF, самый крупный криптофонд в мире, инвестирует в регулируемые и наличные биткоин-фьючерсы, котируемые на Чикагской товарной бирже (CME).

С самого начала наблюдатели предполагали, что BITO и другие ETF, основанные на фьючерсах, значительно отстают от биткоина из-за затрат, связанных с переворачиванием или продажей истекающих сроков действия фьючерсных контрактов и покупкой следующего набора. Обычно фьючерсные контракты с более длительным сроком действия торгуются с премией по сравнению с контрактами, близкими к истечению срока, что условие известно как контанго. Контанго обычно усиливается во время бычьего рынка, и чем круче контанго, тем выше затраты и так называемое кровотечение от контанго.

“Опасения по поводу затрат на переворачивание неверны; BITO тесно отслеживает цену биткоина с момента создания,” – сказал Симеон Хайман, глобальный инвестиционный стратег в ProShares, в электронном интервью CoinDesk. “С момента создания (до 18.07) BITO вернул -54,5%, в сравнении с -51,5% для биткоина. И более половины этой небольшой разницы составляет плата BITO в размере 95 базисных пунктов в год”.

• SOL, XRP лидируют в снижении среди основных криптовалют, поскольку биткоин опускается ниже отметки в $30 000
• Торговый сигнал Капитуляция хеш-лент Bitcoin вызывает предостережение
• Элон Маск расширяет свои предприятия, сталкиваясь с критикой из-за проблем с управлением

Последний ралли биткоина и последующее расширение контанго в конце июня возродили опасения о затратах на переворачивание и усилили требования к ETF на основе текущей цены, которые инвестируют непосредственно в биткоин и устраняют необходимость в переворачивании позиций. С 15 июня ряд традиционных финансовых гигантов, таких как BlackRock, Invesco и другие, подали заявки в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на ETF на основе текущей цены биткоина.

По словам Хаймана, BITO продолжает тесно отслеживать текущую цену, поскольку проценты по процентам от денежных средств в фонде компенсируют затраты на переворачивание, которые тесно связаны с уровнем процентных ставок в экономике США.

“Для финансового будущего без затрат на хранение, как это имеет место с биткоин-фьючерсами CME, премия на фьючерсные контракты должна быть примерно равной процентной ставке эквивалента срока. Повышение базовой процентной ставки Федеральной резервной системой на 500 базисных пунктов с марта 2022 года стало ключевым фактором для этих премий и, следовательно, затрат на переворачивание стратегии биткоин-фьючерсов,” – сказал Хайман.

“Вот ключевой элемент головоломки. BITO получает проценты от средств наличности, которые определяются теми же процентными ставками, что компенсируют затраты на переворачивание. В результате близкое отслеживание движений цены текущего биткоина,” – добавил Хайман.

Как говорит Хайман, одной из составляющих цены фьючерсов являются процентные ставки, и Федеральная резервная система США повысила свой целевой диапазон до 5-5,25% для контроля инфляции. Другими переменными являются цена базового актива, затраты на хранение и доходность удобства. Биткоин-фьючерсы CME фиксируются наличными, поэтому затрат на хранение также нет.

BITO получает проценты от своих денежных средств. Процентный доход выплачивается ежемесячно и покрывает упадок от переворачивания в фонде. В этом году BITO выплатил дивиденды шесть раз.

На вопрос о том, будут ли потенциальные ETF на текущей цене отталкивать инвесторов от продуктов на основе фьючерсов, Хайман сказал, что сложно предполагать о продуктах, которых не существует.

“История успехов BITO по производительности и притокам является свидетельством эффективности стратегии биткоин-фьючерсов в ETF и интереса инвесторов,” – отметил Хайман.

На 18 июля ETF ProShares управлял активами на сумму 1,1 миллиарда долларов. В него поступили притоки в размере 336,2 миллиона долларов с начала года. С момента создания в фонде накоплено 2,2 миллиарда долларов инвестиций.

Рынок ожидает потенциального запуска ETF на основе спот-торговли, чтобы открыть ворота для институциональных инвестиций.

Редактировал Шелдон Рибек.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!