Хотите биржевой Биткойн-ETF? Тогда смиритесь с последствиями.

Want a Bitcoin ETF on the stock exchange? Then be prepared for the consequences.

Две недели назад Wall Street Journal сообщил, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) США считает, что недавние заявки на создание биржевых фондов (ETF) на основе биткоина недостаточно ясны и всесторонни.

SEC хотела, чтобы заявки указывали биржу, которая будет заключать соглашения об обмене информацией (SSA), упомянутые в исходных заявках. Эти SSA должны показать SEC, что потенциальные эмитенты биткоин-ETF способны обнаруживать мошенничество и манипуляцию на рынке биткоина.

Это отрывок из ежедневного информационного бюллетеня The Node о самых важных новостях в мире криптовалют на CoinDesk и за его пределами. Вы можете подписаться, чтобы получить полный бюллетень здесь.

Добавление SSA в эти заявки широко рассматривается как ключевой момент для получения одобрения биткоин-ETF в Соединенных Штатах. Некоторые аналитики предсказывают, что ETF, отслеживающий рыночную стоимость биткоина (в отличие от существующих ETF на основе фьючерсов), приведет к более широкому принятию криптовалюты институциональными инвесторами.

• Может ли криптовалюта сравниться с интернетом и привлечь 5 миллиардов пользователей?
• Криптоаналитики могут что-то извлечь из бейсбола
• Сегодня в криптоиндустрии Celsius подает в суд на StakeHound из-за $150 млн активов, Финансовый комитет США запрашивает мнения от криптоиндустрии, Дума России принимает законопроект о цифровом рубле, устойчивые монеты представляют существенную угрозу суверенитету политики.

Многие заявители быстро отреагировали на требования SEC и все назвали Coinbase (COIN) биржей, которая будет осуществлять надзор на рынком биткоина, и внесли повторные заявки. На первый взгляд, отличный выбор. Coinbase — публично торгуемая компания и имеет гораздо более надежную репутацию, чем большинство других криптовалютных бирж.

Но является ли Coinbase правильным выбором? Возможно, и нет.

Не важно, правильный ли выбор Coinbase

SEC несколько раз отклоняла заявки на создание биткоин-ETF от разных потенциальных эмитентов. Ранее SEC заявляла, что отказы были частично обусловлены отсутствием подобного SSA. Согласно этим отказам, SEC хотела бы видеть соглашение об обмене информацией между фондовой биржей, на которой будет размещен ETF, и биржей биткоина, которая является как 1) значительной по размеру, так и 2) регулируемой.

Что касается первого пункта, Coinbase не является крупнейшей биржей биткоина. В настоящее время она занимает около 2,5% от глобального объема ежедневных торгов BTC/USD, согласно данным о паре BTC/USD от CoinGecko и CoinMarketCap. Можно спорить о деталях, объемы торгов биткоином на биржах также могут включать торговые пары между различными валютами, криптовалютными или иными.

Таким образом, примерно $400 млн, которые составляют ежедневный объем торгов BTC/USD на Coinbase, вероятно, достаточны для “наблюдения” за рынком.

Читать далее: Заявка BlackRock на биткоин-ETF поднимает надзор на новый уровень

Однако, скорее всего, это не будет главной проблемой. Вместо этого SEC, вероятно, будет одобрять или отклонять недавние заявки на ETF на основе своего понимания того, что Coinbase является “регулируемой”. Я уверен, что SEC будет в восторге, узнав, что фирма, с которой она ведет судебные споры, предлагается в качестве поставщика рыночного надзора для таких гигантов Wall Street, как BlackRock и Fidelity. Судебное противостояние не имеет никакого отношения к рынку биткоина, но все же это учитывается.

Проблема заключается в том, что подход Coinbase к этой роли не совсем ясен.

Как указал мой коллега Ник Де в информационном бюллетене CoinDesk “State of Crypto”, SEC заявила в 2019 году, что рынок биткоина слишком подвержен манипуляциям и “необходимо существование соглашения об обмене информацией с регулируемым рынком значительного размера относительно базовых активов для предотвращения любой потенциальной манипуляции”.

К сожалению, не существует точного определения “регулируемого рынка” и “значительного размера”. Так что да, это неясно.

Большая проблема во всей этой речи о ETF заключается в том, что Coinbase не является гарантированным подходящим партнером по предоставлению данных.

К сожалению, естественное развитие этой беседы приведет к расширению надзора через соглашение об обмене информацией. Как сказал Иэн Эллисон из CoinDesk:

“… то, что, скорее всего, повлияет на решение SEC, это сделка об обмене информацией, которая изменит силовые отношения в договоре и даст регуляторам право требовать дополнительной информации”.

Вот это уже другое дело.

Соглашение об обмене информацией позволит SEC запрашивать конкретную информацию о торговой истории клиента, который инвестирует в биткоин-ETF, преодолевая утверждения поставщика надзора, что “все в порядке, Капитан”.

Критически важно, что соглашение об обмене информацией может также включать личную информацию, такую как имя и адрес клиента. Это может не понравиться защитникам приватности в сфере криптовалюты. Однако это также полностью предсказуемый итог внедрения биткоин-ETF на рынок или, возможно, любой финансовой инструментализации криптовалюты.

Вы хотели высокорегулируемый биткойн-продукт? Вот вам регулирование.

Редактировал Даниэль Кун.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!