Почему профессионалы жаждут Биткоин ETF?

Почему профессионалы так жаждут Биткоин ETF?

Постепенно, а затем внезапно, как говорят, биткойн (BTC) становится популярным. Крупнейшие управляющие активами в мире, такие как BlackRock и Fidelity, готовятся запустить spot биткойн ETF в США. Основываясь на сокращении использования активов Grayscale Bitcoin Trust, рынок присваивает вероятность около 90% одобрения данного фонда Комиссией по ценным бумагам и биржам.

Но почему вообще такая большая потребность в spot биткойн ETF, особенно учитывая то, что уже существуют futures-базированные биткойн ETF?

Во-первых, futures-базированные биткойн ETF имеют много недостатков по сравнению с продуктом на базе собственных активов, включая высокие затраты на перекрытие, которые могут составлять до 30 процентных пунктов (!) от годовой прибыли, если фьючерсный график биткойна выражается в росте контанго.

Вы читаете Crypto Long & Short, наш еженедельный информационный бюллетень с анализом и новостями для профессиональных инвесторов. Подпишитесь здесь чтобы получать его каждую среду в своем почтовом ящике.

• Новый Генеральный директор Binance Ричард Тэнг решает вопросы соблюдения нормативов в первом интервью
• Этот ралли биткоина кажется иным. FOMO и YOLO, кажется, вернулись.
• Почему люди распространяют ложные сведения о потреблении воды Биткоином?

Проще говоря: если фьючерсы биткойна значительно дороже текущей рыночной цены, инвесторы в фьючерсы уступают значительную долю прибыли. Таким образом, полная прибыль от владения биткойном не реализуется при инвестировании в продукт на основе фьючерсов.

Расширение доступа к инвестициям в биткойн и другие криптовалютные активы может открыть новые возможности для портфельного размещения, которые ранее были недоступны.

На языке портфельных управляющих: инвестиции в биткойн значительно расширяют так называемую “эффективную границу” возможных мультиактивных портфелей.

Эффективная граница представляет все потенциальные портфели, представленные на диаграмме доходности-риска на основе различных весов активов. Например, одна точка представляет портфель, который вкладывает X% в акции, Y% в облигации и остальное в биткойн.

Управляющие портфелями желают находиться на самом краю этой границы, так как они получают наибольшую возможную прибыль при наименьшем возможном риске.

Только для иллюстративных целей. Источник: ETC Group.

Черное облако точек представляет вселенную потенциальных портфелей, основанных только на традиционных активных классах. Зеленое облако представляет полностью новую вселенную потенциальных портфелей при добавлении биткойна. Как видите, добавление криптовалютных активов, таких как биткойн, значительно расширяет возможности.

Таким образом, не удивительно, что включение биткойна в классический мультиактивный портфель «60/40 акции/облигации» привело к значительному повышению скорректированной по риску доходности («коэффициент Шарпа») в прошлом с незначительным увеличением падений портфеля.

Только для иллюстративных целей. Источник: ETC Group.

То, когда эти заявки на spot биткойн ETF будут окончательно утверждены, все еще неизвестно, хотя большинство ожидает их согласованного утверждения, скорее всего, в январе.

У этих потенциальных вопросов биткойн ETF значительное количество активов под управлением (мы оцениваем около $16 трлн), поэтому они могут оказать огромное влияние на криптовалюту. Если только небольшой процент этой суммы будет инвестирован в биткойн, то эффект, скорее всего, будет очень значительным, поскольку на данный момент активы, связанные с биткойном, составляют всего лишь $38,8 млрд, согласно нашим расчетам (включая доверительный фонд Grayscale).

Но этот капитал не будет инвестирован за одну ночь. Вероятно, пройдет много месяцев, прежде чем инвесторы начнут заменять части своих традиционных активов на биткойн.

Постепенно, а затем внезапно, как говорят.

Редактировал Ник Бейкер.

We will continue to update BiLee; if you have any questions or suggestions, please contact us!